privilegednye акции Сургутнефтегаза сильно зависят от валютного курса: от него зависит, насколько заполнен будет «валютный запас», а также будущие выплаты акционерам. Если доллар находится на многолетнем минимуме, какие дивиденды можно ожидать?

Большие дивиденды 2024!

В 2024 году курс доллара увеличился на 13%, по состоянию на окончание прошлого года пара USD/RUB составила 101,68. С учетом предполагаемой величины «валютной кубышки» корпорации на конец прошлого года в размере $64 млрд. дивиденд может составить 9,3 руб., или по текущему курсу акций у 52 руб. — 18% дивдоходности. По многолетней статистике, дивидендные отсечки В документах это происходит к середине июля, всего через три месяца.

Причины убытков акций Сургутнефтегаза неясны, ведь через квартал ожидаются большие дивиденды. Рынок функционирует на основе предположений. После выплаты дивидендов в июле цена снизится на их размер. Однако перспектива уменьшения выплат за 2025 год из-за сильного рубля и слабой валюты беспокоит инвесторов и трейдеров. Большая разница между дивидендами текущего года и следующего (18%) может долго устраняться, что отталкивает покупателей акций.

Прошлый год показал снижение на 20%, которое удалось компенсировать за 4 месяца только благодаря девальвации рубля. Сейчас рубль укрепляется. Акции показывают слабее рынка результаты, техническое сопротивление находится на отметке 53 руб., а поддержка в рамках нисходящего канала опускается до 49 руб. Фундаментальная оценка равна 56 руб., взгляд «Негативный». Сравнительный апсайд акций составил +7% против +14% у Индекса МосБиржи до 3200 пунктов, что явно не в пользу префов.

Маленькие дивиденды 2025 ?

С начала года цена американского доллара снизилась на 18%. По данным ЦБ на 16 апреля Курс достиг 82,3, а средний годовой приближается к 91. Нефть также снизилась до минимумов за четыре года. Чувствительность акций префов к колебаниям валютного курса высокая, поэтому падение бумаг на 13% при снижении Индекса МосБиржи менее 3% вполне ожидаемо — корреляция бумаги с курсом валют выше их изменчивости относительно бенчмарка широкого рынка.

Оценка чувствительности Изменение курса USD/RUB на 1 руб. влияет на размер дивидендов префов на 0,36 руб. При курсе доллара в 101,68 руб. к концу 2024 г. ожидаются дивиденды в размере 9,3 руб. Если курс доллрра сохранится до конца 2025 г., будущие выплаты акционерам могут уменьшиться. до 2,5 руб., или менее 5% дивдоходности По текущему курсу акций. В случае если курс доллара к концу года установится на уровне текущего среднего (91+), выплаты будут составлять дивиденды около… 5,5 руб., или менее 11% дивдоходности.

Оставаться доллару столь низким маловероятно. Экспортные валютные притоки начала года вероятно уменьшатся, оттоки капитала под импорт, скорее всего, возрастут. Монетарный разворот ЦБ, прогнозируемый в начале лета снижением ставок, уже не будет поддерживать курс национальной валюты. Однако масштабной девальвации рубля не ожидается — геополитическая риск-премия, встроенная в курс нацвалюты, уменьшилась на фоне активизации переговорного процесса РФ и США по урегулированию конфликта.

Курс доллара к концу 2025 года, скорее всего, будет приближен к текущему среднему за год, а не к годовым минимумам. В связи с этим рассчитывать на дивиденды по префам, сопоставимые с прошлым годом, крайне сложно — акции могут продолжать отставать от широкого рынка в этом году.

БКС Мир инвестиций