Intel связывает рост цен с тарифами и большими капиталовложениями
Клиенты БКС могут инвестировать в акции США и получать дивиденды без риска блокировки с помощью CFD. Информацию о возможностях продукта можно получить. здесь.
Открыть счет CFD
Пересматриваем позицию по акциям Intel с «Негативного» до «Нейтрального», повышаем целевую цену с $17 до $21. Компания сокращает свою долю на основных рынках, выручка падает, маржинальность приближается к минимумам за последние годы. Свободный денежный поток останется отрицательным как минимум два года. Новое руководство сосредоточено на стратегической трансформации: возможна реализация непрофильных активов, а власти США стремятся вернуть в страну передовое производство чипов на базе активов Intel. Всё это открывает возможности для развития бизнеса компании.
Главное
Продажи процессоров для персональных компьютеров увеличились на четыре процента в двадцать четвертом году, однако компания Intel сокращает свою долю рынка.
EBITDA показывает прибыль около 9%, против более 35% до 2022 года.
Расходы на содержание продолжают полностью уходить в минус доходов.
Зафиксирована стратегическая трансформация, способствуемая геополитическими факторами.
Благодаря новому технологическому процессу 18A и новым американским заводам, Intel может превратиться в главную производственную базу для стран Запада во время торговых споров.
Взгляд как нейтральный, новая цель — $21, рост за год предсказуем в 12%.
В деталях
Корпорация Intel разрабатывает и выпускает микросхемы для персональных компьютеров (более 50% выручки), дата-центров (более трети выручки) и беспилотных автомобилей. Как крупнейший производитель чипов в США, компания реализует товары и услуги на сумму $54 млрд в год. В отличие от основного конкурента AMD, Intel владеет заводами по производству микросхем. Ежегодно компания продает около 180 млн центральных процессоров (более 70% рынка). Среди крупнейших потребителей — производители ПК (DELL, Lenovo, HP). У Intel широкий географический охват клиентов: Китай занимает 27%, США — 26%, Сингапур — 16%, Тайвань — 13%.
Intel проигрывает конкурентам на ключевых рынках, а оборудование для центров обработки данных слабо востребовано.
В прошлом году выручка Intel в сегменте персональных компьютеров увеличилась на 4%, однако рынок находится в снижении. Главный соперник Intel, AMD, демонстрирует двузначный рост продаж. В случае сохранения подобной тенденции доля Intel на рынке ПК продолжит уменьшаться.
Продажи серверного оборудования для дата-центров, составляющих 26% выручки Intel, увеличились всего на 1%, в то время как продажи подобной продукции у NVIDIA и AMD существенно выросли. Решения для дата-центров от конкурентов Intel пользуются большим спросом из-за преимуществ графических процессоров перед центральными в обработке больших данных при работе с искусственным интеллектом.
Малый доход не позволяет финансовому потоку стать положительным, выплаты акционерам приостановлены.
Инвестиции Intel в заводы в США на сумму более $40 млрд помешают компании достичь положительного свободного денежного потока. Расходы на капитальные проекты Intel в ближайшие годы составят 30–40% выручки. Рентабельность по EBITDA, вероятно, восстановится до 30% только через 1–2 года. Отсутствие свободного денежного потока негативно скажется на росте котировок Intel.
С конца 2022 года компания сократила для оптимизации расходов 23 тысячи сотрудников, за прошлый год – 16 тысяч. В основном это менеджеры среднего звена. Также с четвертого квартала 2024 года Intel приостановила выплату дивидендов. Финансовые показатели компании остаются одними из худших в секторе полупроводников.
Стратегические изменения предоставляют возможности для продажи не имеющих отношения к основной деятельности активов.
Проблемы Intel связаны с технологическим отставанием из-за энергоемкой архитектуры x86. Производство чипов обходится дорого, что компанией трудно компенсировать за счет собственных доходов. Поэтому стратегической задачей было перейти к выпуску чипов для других компаний по образцу TSMC. Но клиенты не спешат обращаться в Intel — мало кто захочет производить передовые решения на мощностях конкурента. Возможным решением стало бы постепенная продажа непрофильных активов, в том числе занятых разработкой собственной архитектуры. Однако с начала года переговоры с Broadcom, Qualcomm, GlobalFoundries и TSMC не увенчались успехом.
Геополитические реалии способствуют концентрации усилий Intel на сохранении лидирующих позиций в области технологий производства микрочипов и локализации их выпуска в Соединенных Штатах.
С 2022 года Intel реализует в штате Огайо мега-проект: две фабрики стоимостью 40 миллиардов долларов с возможностью расширения до шести фабрик стоимостью 100 миллиардов долларов, работающие по технологии Intel 18A. Технология сопоставима с процессом ключевого конкурента TSMC на уровне между 2 нм и 3 нм. Запуск производства перенесен с 2025 года на 2030 год из-за ограничений собственных финансовых ресурсов компании.
В настоящее время власти США акцентируют внимание на локализации производства и признании технологического сектора стратегически важным. Считаем, что кроме возможной монетизации непрофильных активов бизнес компании могут поддержать администрация США или финансовые партнеры для ускорения запуска передового производства в стране на выгодных для Intel условиях. Компания участвует в программах CHIPS and Science Act (США) и European Chips Act (ЕС), что открывает возможность претендовать на существенные субсидии и инвестиции.
Целевую цену акций Intel поднимаем до $21 с рейтингом «Нейтральный», исходя из возможного переформатирования бизнеса и потенциально благоприятных перемен для владельцев меньшинств.
Риски
Обострение конкуренции, особенно ускоренное снижение рыночной доли в сегменте ЦП.
Геополитическая напряженность, особенно обострение отношений между Китаем и Соединенными Штатами.
Строительство собственных заводов требует больших затрат времени и ресурсов.
Андрей Саенко
О CFD
CFD (contract for difference — Контракт на разницу цен — финансовый инструмент, цена которого связана с ценой акции. Инвесторы могут зарабатывать на колебаниях рынка США без риска блокировки. С помощью CFD также можно получать выплаты по дивидендам американских акций. здесьПолный список доступных акций CFD можно найти здесь. тут.
Инвестирование с помощью CFD доступно неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. Счёт можно открыть в рублях, долларах, евро, юанях и дирхамах.
Для полного использования инструментов потребуется открытие счета CFD² и прохождение теста. Открытие счета доступно в приложении «БКС Мир инвестиций» (18+) по пути: Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.
После открытия счета доступна процедура тестирования.
Пройти её возможно в приложении «БКС Мир инвестиций» (18+) в разделе «Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс» или по . ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи Узнайте, как получить американские дивиденды при помощи CFD.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
О маржинальной торговле CFD нужно знать следующее. в материале.
Дилер может выплатить клиенту дивидендную надбавку согласно условиям договора, размещенного на https://bcs-forex.ru/company/documents/. Зачисление производится на расчетный счет в валюте счета, при необходимости конвертация осуществляется по курсу ЦБ.
Сделки с CFD на акции иностранных компаний доступны со счета CFD. Торговля CFD на товары ведется со счета форекс в ООО «БКС-Форекс».
Деятельность форекс-дилера по заключению договоров является исключительной. Форекс-дилер не может совмещать деятельность с другой профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг или другими видами деятельности.
ООО «БКС-Форекс» (ОГРН 1157746674920, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5) осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации в соответствии с законодательством РФ.
ООО «БКС-Форекс» (лицензия № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выдана Банком России) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения сделок посредством договоров форекс-дилера или инвестирования в финансовые инструменты. Клиент оплачивает услуги форекс-дилера согласно рамочному договору ООО «БКС-Форекс», тарифам и комиссионным сборам, размещенным на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация для инвесторов, в том числе требования стандартов саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера. https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки при совершении сделок или инвестировании в указанные финансовые инструменты.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37). Компания имеет лицензии на брокерскую, дилерскую и депозитарную деятельность.
С информацией о Компании, услугах, декларацией о рисках, документами по финансовым инструментам и связанным с ними рискам можно ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatory.
Услуги брокера не являются банковскими. Деньги, передаваемые по договору брокерского обслуживания, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177- ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не является независимым инвестиционным аналитическим материалом и распространяется исключительно в информационных целях. Анкету об определении инвестиционного профиля Заключить Договор об инвестиционном консультировании с ООО «Компания БКС» в порядке, определенном Регламентом оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС».
Материал не является публичной офертой, предложением или приглашением приобрести или продать ценные бумаги, иные финансовые инструменты. Материал не может рассматриваться как гарантия или обещание будущей доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем.
Материал не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием решения инвестор должен самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Инвестирование сопряжено с расходами на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачу поручений по телефону, иными расходами, подлежащими оплате клиентами профессиональных участников финансовых рынков. Полный список тарифов Компании БКС приведен в приложении №11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг. Указанные документы размещены на сайте ООО «Компания БКС». https://bcs.ru/regulatory/additional-archiveОбращаем внимание на возможность возникновения конфликта интересов, поскольку ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица занимаются широким спектром операций и услуг на финансовых рынках. В связи с этим они могут иметь или уже имели собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в Материале, или в аналогичные инструменты. Также они могли проводить операции с этими инструментами, оказывать консультации по ним или участвовать в их выпуске.
Любой доход от инвестиций в финансовые инструменты может меняться, а цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций могут как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять все или часть своих инвестиций.
Информация и мнения, использованные в Материале, получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Компания БКС не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в Материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления.
Материал не должен рассматриваться как единственный источник информации для принятия инвестиционных решений. ООО «Компания БКС», ее аффилированные лица и сотрудники не несут никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность.
