Совет директоров Ростелекома утвердил Введение новой политики дивидендных выплат с учётом результатов работы за 2024-2026 годы.

Ростелеком намерен выплачивать дивиденды, равные не менее 50% от чистой прибыли по стандартам МСФО. Для привилегированных акций сохраняется минимальное требование к дивидендам на основе отчетности по РСБУ.

В дивидендной политике прописаны ситуации, когда размер выплат может быть изменен в зависимости от денежных потоков отдельных операций или вовсе не произведен. К ним относятся крупные капитальные затраты на стратегические или обязательные по регуляции проекты, значительные покупки и риск превышения показателя Чистый долг / EBITDA 3,0x. По итогам 2024 года этот показатель был значительно ниже – 2,2х.

Распределяемые дивиденды могут быть назначены один, два, три или четыре раза в год. За последнее время Ростелеком осуществлял выплату дивидендов один раз в год.

Михаил Осеевский, президент Ростелекома, сообщил о новой дивидендной политике, которая гарантирует акционерам выплаты не ниже уровня, предписанного для компаний с госучастием, и одновременно сохраняет возможность выплачивать больше при благоприятных макроэкономических условиях.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Новая политика выплаты дивидендов ожидается, так как старая истекла. Коэффициент расчета дивидендных выплат не менее 50% прибыли по МСФО остался прежним. В отличие от предыдущей политики, новая не устанавливает минимального размера дивидендов или ежегодный рост выплат – размер дивидендов может значительно меняться из года в год.

Ожидается получение дивидендов на уровне прошлого года — 6,06 рубля за акцию, что даёт доходность в 10%. В случае выплаты минимального дивиденда, указанного в дивполитике, размер составит 3,4 рубля с доходностью 6%. Дивполитика не позволяет точно понять выбранный компанией путь.

Мы придерживаемся нейтральной позиции по акциям Ростелекома после коррекции. Акции оцениваются по низкому мультипликатору 3x EV/EBITDA 2025, но с P/E 16x 2025 из-за прогнозов слабой чистой прибыли под воздействием высоких процентных ставок и невысокой прогнозной дивидендной доходности.

БКС Мир инвестиций