NVIDIA: привлекательные цены при небольшом воздействии таможенных пошлин
Клиенты БКС могут теперь инвестировать в американские акции и получать дивиденды, не опасаясь блокировки, при помощи инструментов типа CFD. здесь.
Открыть счет CFD
Мы меняем оценку акций разработчика графических процессоров NVIDIA с «Нейтрального» на «Позитивный». После введения президентом США Дональдом Трампом ответных импортных тарифов акции компании потеряли около 20% (и более 25% с момента выхода). предыдущего материалаНесмотря на это, у компании всё ещё есть хорошие шансы на успех.
- Новые тарифы не повлияли непосредственно на микрочипы, однако прогнозы замедления экономики из-за повышения цен и беспокойство по поводу сокращения капиталовложений в вычислительные ресурсы для ИИ оказывают давление на этот сектор.
- NVIDIA — ведущая в сегменте полупроводников компания, высоко прибыльная благодаря доминированию на рынке чипов для искусственного интеллекта.
- Вне зависимости от снижения темпов квартального прироста и повременного ухудшения прибыльности, фирма продолжает занимать безусловную позицию лидера в области технологий.
- Выручка от микрочипов существенно увеличится, ожидается прирост на 50% к 2025 году благодаря развитию дата-центров.
- Доход от реализации продукции за вычетом расходов на материалы, зарплату и налоги сократится до 65% в связи с увеличением объёмов продаж чипсетов Blackwell.
- Целевое значение цены — $125 с возможностью увеличения на 32% через год.
Влияние тарифов на будущее компании некритично.
Перспективы компаний роста оказывают наибольший вклад в их оценку. Может ли компания в этом году увеличить выручку на 50% по сравнению с прошлым? А сможет ли расти при такой базе на 10–15% в среднесрочной перспективе, сохраняя высокую рентабельность (65–70% по EBITDA)? Мы считаем, что оценку определяют не «ответные» пошлины, из которых сейчас исключена продукция полупроводникового сектора.
Главным, по нашему мнению, является стратегический акцент на развитии искусственного интеллекта и вычислительных мощностей для него в условиях международной напряжённости.
NVIDIA остаётся лидером на рынке дата-центров.
Графические процессоры NVIDIA для искусственного интеллекта в центрах обработки данных лидируют по популярности. Их востребованность объясняется мощностью, качеством и эффективной интеграцией, особенно в сферах анализа и обработки данных. Доля выручки NVIDIA от ИИ-решений для дата-центров приближается к 90%, что намного превышает показатели конкурентов, например, AMD (39%). Ожидается, что к концу 2025 года выручка NVIDIA в сегменте дата-центров увеличится более чем на 50%.
Стремительное развитие дата-центров повысило прибыльность, однако сохранение этого уровня не представляется простым заданием.
Графические процессоры и решения для дата-центров – самый прибыльный сегмент NVIDIA. Рентабельность по EBITDA в 2024 году достигла 65%, увеличившись по сравнению с 62% в 2023 и средним показателем за период 2016–2022 годов в 40%. Такой уровень сопоставим только с TSMC и демонстрирует лидирующее положение компании на рынке.
Рост выручки на 12% в IV квартале не повлиял положительно на рентабельность, которая сократилась на 1,5%. Менеджмент прогнозирует снижение рентабельности до 71% к I кварталу 2025 года. NVIDIA увеличивает поставки процессоров нового поколения Blackwell, стоимость которых выше, замещая продажу менее эффективных, но более маржинальных чипов предыдущего поколения. Предполагается, что компания восстановит рентабельность с увеличением эффекта масштаба.
В остальных сегментах выручка компании увеличивается умеренными темпами, поэтому доля этих сегментов в общей выручке в ближайшие годы не превысит 10%. По нашим оценкам, на горизонте 3–5 лет решения для автопрома будут расти на 20–30%, решения для профессиональной визуализации — на 15–20%, а бизнес видеокарт — на 10% из-за слабого спроса на ПК.
Оценка существенно ниже средних показателей истории.
Акции NVIDIA имеют мультипликатор P/E 21x, что заметно меньше среднего за последние пять лет (35x). Предлагаем рассмотреть данный показатель как интересную возможность для инвестирования в лидера технологического сектора, связанного с развитием искусственного интеллекта.
Риски
- NVIDIA полагается на контрактные производства чипов, такие как TSMC, так как у компании нет собственных производственных мощностей.
- Более 40% доходов NVIDIA поступают от Microsoft, Amazon, Google и других крупных компаний ИТ-сферы, которые вкладывают огромные средства в вычислительные мощности для искусственного интеллекта. В перспективе 1–3 лет все эти компании разрабатывают собственные чипы, что может снизить доходы NVIDIA и повлиять на маржинальность из-за ухудшения конкурентной ситуации.
- Эффективность китайской нейросети DeepSeek соответствует результатам ведущих разработчиков, но для обучения ей требуется значительно меньше вычислительных ресурсов. Тенденция роста инвестиций в технологические инновации может быть поставлена под сомнение. «Премия за производительность» чипсетов NVIDIA теперь может показаться излишней.
- Если отношения между Китаем и Тайванем ухудшатся, то NVIDIA, которая полагается на мощности тайванской TSMC, может не выполнить прогнозируемых финансовых результатов.
NVIDIA (NASD: NVDA) Разрабатывает микросхемы для графических процессоров. Компания представлена в пяти сегментах: дата-центры (дизайн микросхем для анализа данных, обработки графики, искусственного интеллекта), игровой сегмент (видеокарты для ПК), визуализация, сегмент чипов для автопрома (системы автономного вождения) и разработки для производителей ПК. Продукция NVIDIA производится на заводах TSMC, Samsung, Micron и других. Производители ПК (Dell, HP, Lenovo) и пользователи облачной инфраструктуры (Amazon, Alphabet, Microsoft) являются заказчиками.
Андрей Саенко
О CFD
CFD (contract for difference — Контракт на разницу цен — финансовый инструмент, зависящий от цены акции. Инвесторы могут извлекать доход из динамики рынка США без риска блокировки. С помощью CFD можно получать выплаты по дивидендам американских акций. здесьПолный список акций CFD доступен для просмотра. тут.
Инвестиции с помощью CFD доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. Открыть счет возможно в пяти валютах: рублях, долларах, евро, юанях, дирхамах.
Для работы со всеми функциями инструмента нужно открыть счёт CFD² и выполнить тестовое задание. Открыть счёт доступно в приложении «БКС Мир инвестиций» (18+) по пути: Профиль — Управление счетами — Открыть новый счёт — Счёт CFD.
Тестирование станет доступным после открытия счёта. Пройти его можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе «Профиль – Квалификация и тесты – Тест БКС Форекс» или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.
Другие полезные ссылки:
• Из этой статьи С помощью инструментов CFD доступна информация о получении дивидендов американских компаний.
• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.
Важные сведения о торговле CFD с маржой. в материале.
Дивидендная поправка клиенту может быть начислена дилером Форекс согласно условиям рамочного договора ООО «БКС-Форекс», размещенного на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/. Зачисление происходит на номинальный счет в валюте счета, при необходимости конвертация проводится по курсу ЦБ. Сделки с CFD на иностранные акции осуществляются со счета CFD. Торговля CFD на товары производится со счета форекс в ООО «БКС-Форекс».
БКС Мир инвестиций
Деятельность форекс-дилера по заключению договоров ограничена исключительно этим видом деятельности. Форекс-дилер не может совмещать работу с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг или иными видами деятельности.
ООО «БКС-Форекс» (ОГРН 1157746674920, г. Москва, проспект Мира, д. 69, стр.1 эт.5) осуществляет деятельность форекс-дилера на территории России в соответствии с российским законодательством. Компания обладает лицензией № 045-14117-020000 от 18.11.2021, выданной Банком России. ООО «БКС-Форекс» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения сделок или инвестирования посредством договоров форекс-дилера и/или финансовых инструментов.
Клиент оплачивает услуги форекс-дилера в соответствии с рамочным договором ООО «БКС-Форекс» и тарифами, комиссионными сборами, размещенными на сайте https://bcs-forex.ru/company/documents/. Информация для инвестора, предоставляемая согласно требованиям российского законодательства, в том числе стандартам саморегулируемых организаций, доступна на сайте форекс-дилера. https://bcs-forex.ru/company/disclosure/.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты или сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС».
Рекомендуем ознакомиться с информацией о Компании, услугах, декларацией о рисках, информационными документами по финансовым инструментам и связанным с ними рискам, иной подлежащей раскрытию информацией (включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу)) по ссылке: https://bcs.ru/regulatory.
Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177- ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Материал не относится к независимым инвестиционным аналитическим материалам и распространяется исключительно в информационных целях. В случае необходимости получения индивидуальных инвестиционных рекомендаций, необходимо заполнить… Анкету об определении инвестиционного профиля Заключить Договор об инвестиционном консультировании с ООО «Компания БКС» в соответствии с Регламентом оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС».
Материал не является публичной офертой, предложением или приглашением приобрести или продать ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Материал не может рассматриваться как гарантии или обещания будущей доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем.
Материал не является рекламой ценных бумаг.
Инвестор перед принятием решения должен самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия сделки, готовность и возможность принять такие риски. Инвестирование сопряжено с расходами на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачу поручений по телефону и другими расходами, подлежащими оплате клиентами профессиональных участников финансовых рынков. Полный список тарифов «Компании БКС» приведен в приложении №11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг. Указанные документы размещены на сайте ООО «Компания БКС». https://bcs.ru/regulatory/additional-archiveОбращаем внимание на возможность возникновения конфликта интересов, поскольку ООО «Компания БКС и (или) ее аффилированные лица осуществляют широкий спектр операций и услуг на финансовых рынках.
Это может привести к тому, что компания или ее сотрудники:
* Имеют или уже имеют собственные вложения в финансовые инструменты, упомянутые в материале.
* Проводят сделки с этими инструментами, которые могут повлиять на их стоимость.
* Получают комиссионные за операции с этими инструментами.
Любой доход от инвестиций может меняться, а цена ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять все или часть своих инвестиций.
Информация в материале получена из открытых источников и считается надежной, но ООО «Компания БКС не дает гарантий ее точности. Мнения, содержащиеся в материале, отражают текущую точку зрения аналитиков и могут быть изменены без уведомления.
Материал не следует рассматривать как единственный источник информации для принятия инвестиционных решений.
ООО «Компания БКС работает в России и этот материал предназначен для инвесторов на территории России с учетом российского законодательства. Распространение, копирование, воспроизведение или изменение материала без письменного согласия ООО «Компания БКС запрещено.
