«Календарь катализаторов и дивидендов» — это ежеквартальный обзор аналитиков БКС, где рассматриваются важные корпоративные и макроэкономические новости и публикации. Что предстоит ожидать от финансового сектора?

Позитив

• Отчетность первого квартала 2025 года по МСФО: высока вероятность и высокое влияние на прогноз менеджмента.
• Решение по дивидендам.
• Вероятность снижения ключевой ставки Центрального банка России оценивается как средняя, а влияние потенциального решения будет значительным. В глобальной политике наблюдаются позитивные тенденции.

Негатив

• Длительное сохранение жёсткой денежно-кредитной политики и усиление регулирования скорее всего окажут сильное воздействие.
• Отсутствие позитива в геополитике.

Предпочтения по виду и предпочтениям нейтральные. Финансовая цель на год — 390 рублей, что на 26 процентов больше предыдущего значения.

9 апреля / 15 мая / 10 июня — результаты по РСБУ за предыдущий месяц

Результаты Финансовые результаты Сбербанка демонстрируют стабильность при действующих условиях денежно-кредитной политики и высокую прибыль. Главное внимание уделяется… Доходность, прибыль, кредитование, состояние капитала.

28 апреля — финансовые результаты за I квартал 2025 г. по МСФО

В 2024 году прибыль достигла 1 580 млрд рублей (в 2023 году — 1 509 млрд рублей) с рентабельностью капитала 24%. Менеджмент прогнозирует на 2025 год (по МСФО) рентабельность капитала выше 22%. Планируется небольшая корректировка прибыли в 2025 году после рекордного 2024 года. Важно следить за динамикой прибыли, рентабельности и кредитного портфеля, а также качеством активов.

Май–июнь — ГОСА и рекомендация по дивидендам

Согласно действующей политике дивидендов, предполагается выплатить по 35 рублей на акцию.

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 120 руб. / +46%

Апрель — финансовые результаты I квартал 2025 г. по МСФО

Под давлением высоких процентных ставок банковские доходы могут привести к корректировке чистой прибыли в 2025 году. Менеджмент ожидает чистой прибыли в размере 430 млрд руб. при росте кредитов на 5% в годовом исчислении. Ключевые показатели: динамика прибыли и рентабельность, обновление прогноза на 2025 год, уровень капитала.

Апрель / май / июнь Финансовая отчетность за прошедший месяц по стандартам МСФО.

Ожидается снижение прибыли из-за строгой денежно-кредитной политики и замедления роста кредитов. Важное значение имеют риск, изменение объема кредитов, прибыль и доходность, а также чистая процентная маржа.

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 4600 руб. / +36%

Май — финансовые результаты за I квартал 2025 г. по МСФО

Развитие клиентской базы способствует продолжению увеличения доходов компании. Предполагается сохранение текущих тенденций роста чистых процентных доходов и комиссий, а также стабилизация стоимости риска. Управление ориентируется на рост прибыли в 2025 году на 40% с ROE более 30%. Важнейшими показателями считаются динамика клиентской базы и комиссий, кредитный портфель, доходность и чистая прибыль.

Апрель / май / июнь — операционные результаты за предыдущий месяц

Вхождение Росбанка в качестве филиала укрепляет место объединённой структуры как единого бренда, единой платформы. Некоторые бренды Росбанка останутся.

16 мая — закрытие реестра под дивиденды

Дивиденды за 2024 год по T-Технологии составят 32 рубля на акцию. 15 мая — последний день для приобретения акций, чтобы получить дивиденды.

Взгляд: «Негативный». Цель на год — 8 руб. / -12%

Май — финансовые результаты за I квартал 2025 г. по МСФО

Предполагается стабильный рост при условии жесткой денежно-кредитной политики и сдержанного кредитования, но с поддержкой со стороны умеренных расходов на риск. Информация о финансовых результатах представлена в кратком формате без прогнозов на будущее. Прибыль, доходность, цена риска и капитал, изменение кредитного портфеля.

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 490 руб. / +22%

16 апреля — финансовые результаты за I квартал 2025 г. по МСФО

Чистая прибыль в 2024 году достигла 50,8 млрд рублей (+7,3% к предыдущему году), став рекордной для банка. Повышение выручки связано с ростом чистых процентных доходов на 39% год к году; банк получает выгоду от высоких процентных ставок. На текущий год менеджмент прогнозирует рост кредитного портфеля на 7–9%, снижение коэффициента операционных расходов (COR) примерно на 100 базисных пунктов, соотношение доходов к расходам менее 30% и рентабельность капитала свыше 20%. На данный момент приоритет отдается пересмотру стратегии на 2025 год, оценке стоимости риска, динамике кредитного портфеля и марже.

5 мая — закрытие реестра под дивиденды

Совет директоров предложил выплатить дивиденды по обыкновенным акциям в сумме 29 рублей 72 копейки за каждую обыкновенную акцию. Последний день для приобретения акций БСПБ с правом на получение дивидендов — 2 мая.

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 21 руб. / +23%

Май — финансовые результаты за I квартал 2025 г. по МСФО

Рост процентных ставок окажет влияние на финансовые показатели. По прогнозам, из-за снижения маржинальности бизнеса чистая прибыль уменьшится к 2025 году. На результаты также повлияет нерегулярный компонент. В центре внимания: обновленный прогноз для 2025 года, эффект интеграции Хоум Банка, прибыль и маржинальность.

I полугодие — ГОСА и рекомендация по дивидендам

Предлагается выплатить дивиденды в размере 0,85 рублей за акцию, направив 25% чистой прибыли на эту цель. Доходность по текущей цене, по нашим подсчётам, будет примерно 5%.

I полугодие 2025 г. — приобретение Хоум Банка

Оплата сделки включает деньги (10% от суммы) и дополнительные акции Совкомбанка (90%). В январе банк осуществил дополнительную эмиссию в размере 8,8% капитала для оплаты сделки. В результате банк прогнозирует увеличение числа активных розничных клиентов на 50%, до 9 миллионов.

M

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 270 руб. / +35%

2 апреля / 6 мая / 3 июня — оборот торгов за предыдущий месяц

Вниманию — изменения объема торгов ценными бумагами при высоких процентных ставках и перспективы новых эмиссий, продуктов. Закономерности развития объема операций на рынке ценных бумаг, а также валютном и денежном рынках находятся в центре внимания.

Май — финансовые результаты за I квартал 2025 г. по МСФО

Ожидается высокий доход от комиссий, но снижение процентного дохода из-за уменьшения клиентских средств. Важно обратить внимание на структуру доходов, прогнозы на 2025 год, проект финансовой услуги и операционные расходы.

Апрель — ГОСА и рекомендация по дивидендам

Согласно прогнозам, дивиденд на акцию будет равен 22,6 рублей. При нынешней стоимости акции, дивидендная доходность может достичь 11 процентов.

БКС Мир инвестиций