Главное

В марте рубль колебался в разные стороны: доллар не достиг отметки 85 и снизился на процент, евро оставался без изменений, а юань вырос на процент. Закончился ударный март, настало время оценить апрельские перспективы курсов валют.

ОФЗ корректируются после роста на фоне неоправданных ожиданий скорого смягчения денежно-кредитной политики Центробанка. До летнего поворота монетарной политики еще есть время, но дисконты по бумагам будут кратковременными.

Мировой доллар восстанавливается после квартальной отметки минимума. Индекс DXY равен 104,3 пункта, что временно замедляет рост других мировых резервных валют.

На товарном рынке нефть Brent превышает $73 с краткосрочным ориентиром на $74; золото откатывается от $3000 с перспективой новых максимумов при цене унции в $3015; волатильный газ NG замер около $3,9, и пока фьючерс ниже $4. Активным трейдерам может быть стоит воздержаться от спекуляций.

В деталях

Рубль В понедельник динамика валютных курсов была разнонаправленной по отношению к основным иностранным валютам: доллар упал, евро сохранил свои позиции, юань укрепился. Рассинхронизация курсов может быть связана с движением глобальных валют, а направленное движение пар на российских площадках, скорее всего, произойдет позже, в апреле. Пока наблюдается лишь восстановительный отскок после мартовского обвала инвалют до многолетнего минимума — это было больше связано со спекуляциями.

Вчера биржевой юань снизился до 11,37, но быстро восстановился, а торги закрылись выше 11,6 (+1,2%). Ближайший потенциал для роста ограничен сопротивлением в районе 11,65. Сильнейшая динамика юаня может быть в апреле: фактор мартовского налогового периода перестанет поддерживать рубль, притоки экспортной валюты вероятно сократятся, а спрос на валюту под импорт, скорее всего, увеличится. Ожидания по балансу притоков/оттоков валюты формируют оценки ослабления рубля в апреле. Динамическое препятствие в паре CNY/RUB опустится до 12, что можно рассматривать как ориентир роста юаня в следующем месяце.

Вторговый доллар и евро завершили торги с разницей в котировках, установленных Банком России к 25 марта — здесьДоллар не преодолел уровень 85 и вчера снизился на 0,9%, курс установился на уровне 83,87. Курс евро практически не изменился — 91,52 (+0,1%). В связи с отскоком глобального индекса доллара США DXY сегодня может произойти смена курса USD и EUR относительно рубля: доллар может стать более сильным по отношению к евро.

В апреле прогнозируется более уверенное восстановление внебиржевых валют. Доллар может превысить 85, а евро — приблизиться к значению 94. Вероятность достижения долларом отметки 90 мала и возможна лишь в преддверии предполагаемого монетарного разворота ЦБ. По нашим оценкам, регулятор сможет принять решение о снижении ключевой ставки уже в июне. Смягчение ДКП теоретически прекратит поддержку курса национальной валюты.

ОФЗ В цене снизились активы, а доходность повысилась вследствие коррекции после ралли. Индекс гособлигаций RGBI после достижения 10-месячных максимумов откатился на 2%. Распродажи носят корректирующий характер после неоднозначных сигналов ЦБ, вскоре этот откат может завершиться, непродолжительный сезон скидок в ОФЗ закончится.

Этот период следует использовать для создания устойчивых позиций на… перспективных бумагахВ течение года приумножение капитала от вложений в облигации может быть выше, чем проценты по депозитам.

БКС Мир инвестиций