Корзина прогнозирует почти 18% дивидендов в следующем году. Наступает сезон весенне-летних объявлений и выплат дивидендов, что традиционно благоприятно для корзины. За год её рост составил 13%, опережая Индекс МосБиржи на 13 процентных пунктов.

С доходностью рынка на уровне 8,5% после ралли, за прошедший месяц корректировка корзины составила 2,4%, уступая рынку на 2 процентных пункта. Долгосрочное опережение рынка сохраняется: рост за последний год достиг 13,3%, лучше рынка на 13,5 процентных пунктов.

В деталях

Дивидендная доходность рынка — 8,5% но,..

После всплеска в декабре российские акции немного снизились, перейдя в мягкую коррекцию. При этом ожидания дивидендов не изменились существенно, так что прогнозируемая дивидендная доходность индекса осталась на уровне 8,5% за ближайшие 12 месяцев. Хотя это значение близко к среднему за прошлые годы, оно может вызывать сомнения с учетом нынешних рекордных процентных ставок и стоимости капитала.

… это не помешало проведению ралли, и впереди наступит дивидендный сезон.

Многократно подчёркивалось: прямое сравнение данных величин как аргумента привлекательности акций необоснованно. Рост индекса почти на 40% с декабрьских минимумов, при практически отсутствующем росте ожиданий дивидендов, показал, что в оценке российских акций текущая дивидендная доходность не является определяющей. Рынок также входит в весенний преддивидендный сезон, исторически благоприятный для дивидендных историй и корзины в целом.

Корзина остается прежней, ожидаем почти 18% от дивидендов.

Состав корзины остался неизменным (Х5), префы Сургутнефтегаза, Татнефти, МТС и ЛУКОЙЛа с средней ожидаемой доходностью на 12 месяцев — 17,9%, что в два раза выше уровня рынка, главным образом из-за высоких ожиданий по дивидендам Х5 (более 30%).

Высокие дивиденды связаны с более позитивной оценкой.

Мы также подчёркиваем, что в настоящее время высокие дивиденды остаются связаны с более благоприятным мнением аналитиков о ценных бумагах. В частности, наше нынешнее освещение российского фондового рынка включает более 70 акций, среди которых после недавнего пересмотра У нас позитивный взгляд на 28% акций, а на 32% — негативный. Разделив акции по дивидендной доходности на три почти равных группы — доходность выше индекса (32%), от нуля до 8,5% (35%) и отсутствие дивидендов (32%) — можно заметить, что первая группа значительно превосходит вторую, которая превосходит третью. Среди акций с дивидендной доходностью более 8,5%, позитивный взгляд у 35% бумаг. В категории от 0 до 8,5% годовой дивидендной доходности — у 28% «Позитивный» взгляд, а среди акций без ожидаемых дивидендов — только у 22%.

Среди акций, не выплачивающих дивиденды, у большей части наблюдается «негативный» взгляд.

Разница в процентах бумаг с «Негативным» взглядом ещё более заметна. Среди самых дивидендных бумаг только 13% имеют «Негативный» взгляд аналитиков, а из акций с доходностью 8,5% и ниже таких уже 32%. Чаще всего «Негативный» взгляд встречается среди бумаг, от которых не ждут дивидендов в ближайшие 12 месяцев — там их 52%. Высокие дивиденды далеко не являются единственным или определяющим критерием фундаментальной привлекательности российских акций, но такие ассоциации подчеркивают важность этого фактора с учётом секторальной представленности бумаг на российском рынке.

В ралли корзину обошли, но преимущество за год всё ещё есть.

Дивидендная корзина, являясь менее агрессивным и исторически более защитным продуктом, отстала от рынка во время декабрьско-февральского ралли. За последний месяц она уступила индексу ещё 2 процентных пункта, а за 3 месяца отставание превысило 7 процентных пунктов, несмотря на рост в абсолютном значении на 27%. На горизонте года опережение, хотя и снизилось, но сохранилось на уровне 13,5 процентных пунктов относительно ценового Индекса Мосбиржи при росте корзины на 13,3%.

Готовое решение

ОПИФ «БКС ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ С ВЫПЛАТОЙ ДОХОДА» : Фонд направлен на инвестиции в российские акции с возможностью регулярного получения дивидендов. Полученные дивиденды распределит среди вкладчиков пропорционально, проводя выплаты ежеквартально.

БКС Мир инвестиций