Экономист о прогнозе действий Банка России
Центральный банк России придержится ставки на заседании 21 марта, однако вероятен её снижение в апреле – ранее предполагаемого срока (июнь) и значительно раньше общепринятого прогноза.
Главное
Курс способствует борьбе с инфляцией, однако рубль находится в переоцененном состоянии. Предполагается постепенное ослабление курса до интервала 90–95 долларов за один доллар.
• Динамика кредитования сильно зашумлена.
Без изменения параметров бюджета Минфин после начальных расходов изъять из экономики больше, чем вложит.
В первом квартале ожидается увеличение цен примерно на 8,5–8,7%, что значительно ниже оценки ЦБ в 10,2%, данную в февральском комментировании среднесрочного прогноза.
Что купить
Долгосрочные облигации с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД) могут помочь воспользоваться возможностью снижения ключевой ставки.
До 30% на самых надежных облигациях
В настоящее время облигации федерального займа с отдаленными сроками погашения продаются с существенным дисконтом к номинальной стоимости. Уменьшение ключевой ставки до 16% к концу 2025 года, совместно со снижением доходности долгосрочных ОФЗ (срок 10 лет) до 12,5%, приведет к общей доходности этих выпусков в диапазоне 28-30% (купонные платежи и переоценка основного долга) в течение ближайшего года.
Выделяем:
Корпоративные облигации
В нынешней ситуации привлекательны и корпоративные облигации с небольшим уровнем долга. Доход от них в разы превысит инфляцию.
Сколько можно заработать
Предполагаемый годовой доход от этих инвестиций — 29–34%.
В деталях
Предполагается, что ставка останется на уровне 21%.
Возможно, Центробанк России решит продлить перерыв и продолжит собирать информацию об экономике. Статистика декабря и января искажена государственными расходами, смещением выплаты премий из-за изменения НДФЛ, резким замедлением кредитования — ее устойчивость пока неясна. Сейчас лучше дождаться полной статистики за квартал.
Курс и его влияние на инфляцию и ставку
Сильный рубль может снизить инфляцию в этом году на полпроцента. В начале года курс рубля демонстрировал резкие колебания.
Предположительно, курс снизится до диапазона 90-95 долларов за единицу по причине уменьшения предложения валюты и увеличения её спроса.
Когда банки сократили выдачи рублёвых кредитов, экспортеры стали продавать больше валюты. Экспортерам сейчас нужны рубли для обслуживания ранее взятых кредитов и текущих расходов, таких как налоги. Повышенное предложение валюты будет сохраняться до апреля-мая, периода уплаты квартальных налогов. Также возможно частичное восстановление рублёвого кредита.
Низкий спрос на валюту обусловлен недостаточным интересом со стороны импортеров. Высокие ставки ограничивают потребительские кредиты и спрос на импортные товары. С продажей складских запасов к весне импорт восстановится, а также появится спрос на валюту со стороны путешествующих за границу.
Объёмы кредитных портфелей уменьшаются, но существуют некоторые особенности.
Можно говорить об устойчивом снижении в номинале портфеля физических лиц, а рост этого года был значителен именно в середине. Годовые темпы роста все еще двузначные. В декабре были большие погашения из-за выплат бонусов. Корпоративный кредит сократился после выплат из бюджета оборонным предприятиям, которые кредитовались летом. Без этих погашений говорить о стабильности корпоративного портфеля рано.
С такими расходами бюджета кредит не обязателен.
С декабря по февраль бюджет потратил 15 триллионов рублей (7,5% ВВП). В январе-феврале расходы составили почти 8 триллионов рублей (18,5% от плана) — рекорд за десятилетие. Центробанк считает текущий бюджет дезинфляционным фактором. При неизменных параметрах бюджета после расходов в начале года Минфину придётся изымать из экономики больше средств, чем вливать.
Потребление однозначно замедляется
По данным Росстата, Сбериндекса и ФНС видно: население берет кредиты реже, предпочитая откладывать деньги. Рост зарплат также не ускоряется, скорее наблюдается тенденция к замедлению. HH.ru фиксирует двузначное снижение числа вакансий при росте количества резюме на треть по сравнению с прошлым годом. Официальные данные о рынке труда поступают с двухмесячной задержкой — в апреле будет доступна статистика за февраль.
Низкий интерес к товарам и услугам, а также крепление курса российской валюты оказывают давление на инфляцию.
В феврале инфляция составила 7,6% годовых, в марте показатели приблизятся к февральским. Рост цен за I квартал 2025 года составит около 8,5–8,7% годовых. Это значительно ниже оценок ЦБ – 10,2% по среднесрочному прогнозу от февраля.
По итогам первого квартала 2025 года Центробанк может снизить процентную ставку уже в апреле. Предполагается, что официальное снижение произойдет в июне. В таком случае регулятор будет следовать рыночной динамике, поскольку экономические ставки уже начали уменьшаться. Слабый спрос на кредиты не дает банкам желании сохранять дорогие пассивы.
This text is a legal disclaimer and terms of use for an investment platform likely called «БКС Мир инвестиций» (which translates to «BC World of Investments»). Let’s break down the key points:
**1. Company Information:**
* The company operating the platform is ООО «Компания БКС» («Company BC»), located in Russia.
**2. Investment Risks:**
* **Losses:** Investors can lose all or part of their investments. Historical performance doesn’t guarantee future results.
* **Volatility:** The value of investments can fluctuate, and prices can go down as well as up.
* **Currency Risk:** Exchange rates can affect the value of investments, especially those denominated in foreign currencies.
**3. Investor Qualification:**
* **Non-Qualified Investors:** Some investments might be unavailable to non-qualified investors without specific testing or approval.
* **Qualified Investor Status:** The platform encourages individuals to consider becoming «qualified investors» if they need access to certain sophisticated investments, but emphasizes that the decision is personal and should be made after understanding the implications.
**4. Material Disclaimer:**
* **Purpose:** The text clarifies the nature of the information provided on the platform and sets boundaries for its use.
* **Copyright:** All rights are reserved by ООО «Компания БКС».
* **Distribution Restrictions:** Copying, distributing, or modifying the content without written permission is prohibited.
**5. Intellectual Property:**
* «БКС Мир инвестиций» is a trademark owned by ООО «Компания БКС».
**In essence, this disclaimer aims to protect both the company and its users by clearly stating:**
* **The potential risks associated with investing.**
* **Requirements for accessing certain investment products.**
* **Legal limitations on the use of the platform’s content.**
Let me know if you have any more questions about this legal text.
