НЛМК и тарифы США: возможный выигрыш
В стратегии на II квартал 2025 г. Рассматривается российский рынок, определенные отрасли и ценные бумаги. Устанавливается прогнозная стоимость акций компании. металлургического сектора Цена НЛМК составляет 190 рублей, эксперты называют оценку «нейтральной». В данном материале рассмотрим перспективы компании в ближайшем будущем.
Целевую цену акций НЛМК увеличиваем на 19% до 190 рублей и меняем оценку с «Негативной» на «Нейтральную». В модель учтена более низкая безрисковая ставка, а также повышены цены на сталь для американского дивизиона из-за введенных пошлин.
Взгляд на компанию
Снижение процентных ставок благоприятно повлияет на бизнес сталевара. Ассоциация «Русская Сталь» прогнозирует снижение металлопотребления в России на 6% в 2024 году по сравнению с предыдущим. Ожидается, что в 2025 году объемы могут уменьшиться еще на 2–3%. Такой спрос обусловлен высокой ключевой ставкой, среднее значение которой составит 19,5% по оценкам экспертов.
Стабилизация отрасли прогнозируется к концу текущего года, а восстановление — с наступлением следующего года при средней ключевой ставке 13,9% и росте ВВП на 1,3%.
Часть производства НЛМК ориентирована на внешние рынки — экспорт составляет до 40% продаж, более половины из которых направляется в ЕС. Компания имеет завод в США и выигрывает от роста цен на сталь в этой стране после введения пошлин новым правительством.
Драйверы роста
Выплата дивидендов. НЛМК остается единственным среди металлургических предприятий, не выплачивавшим дивидендов за любой период прошлого года. Положительная рекомендация о дивидендах могла бы краткосрочно поддержать цену акций компании.
Снижение процентных ставок в России. Указанный ранее факт о снижении процентных ставок повысит активность строительной отрасли и других секторов, нуждающихся в металле. В результате спрос на сталь в России возрастёт.
Рост цен на сталь в мире/России. Восстановление цен на сталь из нынешнего пониженного состояния положительно отразится на финансах производителей.
Ослабление рубля. Дешевеющий рубль помогает компании зарабатывать больше от экспорта и, с некоторой задержкой, благоприятно сказывается на внутренних ценах. Связь внутреннего рынка с мировым хоть и ослабла, но всё еще ощутима.
Ключевые риски
Укрепление рубля. Сильный курс рубля снижает возможности для экспорта и может вызвать понижение цен на отечественную сталь.
Снижение цен на сталь. Международные тарифные конфликты увеличивают вероятность изменения цен на сталь, что может отразиться и на российских рынках, несмотря на ослабление связей с мировыми котировками.
Основные изменения
В Соединенных Штатах увеличили стоимость стали, уменьшили процентную ставку без риска. Вследствие введения таможенных пошлин на сталь в Соединенных Штатах внутренние цены увеличились на 40% с февраля, прибавив НЛМК (на споте) прибыли EBITDA на 19%.
Прогнозные цены на американскую продукцию увеличены, а также приняты во внимание более низкие безрисковые ставки, что положительно повлияло на оценку.
Оценка: нейтральная. Предполагаемая стоимость через год — 190 рублей.
Целевую цену акций НЛМК, рассчитанную по методу дисконтирования денежных потоков, повышаем на 19%, до 190 рублей, на следующие 12 месяцев. С учетом избыточной доходности -2% меняем взгляд на «Нейтральный».
БКС Мир инвестиций
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Материал создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, г. Новосибирск, ул. Советская, д.37). Компания имеет лицензии на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России. О Компании и услугах, декларации о рисках, информационных документах по финансовым инструментам и связанным с ними рисках, иной подлежащей раскрытию информации (включая ссылку на страницу для обращения) рекомендуем ознакомиться по ссылке: https://bcs.ru/regulatoryThis text appears to be a disclaimer and methodological explanation for investment recommendations provided by ООО «Компания БКС», a Russian financial company. Let’s break down the key points:
**Disclaimer:**
* **Investment Risk:** The disclaimer begins by emphasizing the inherent risks associated with investing in financial instruments. Prices can fluctuate, leading to potential losses, and past performance is not indicative of future results.
* **Currency Risk:** The text mentions that currency exchange rates can impact the value of investments, particularly those involving foreign companies or assets.
**Methodology for Investment Recommendations:**
* **Target Price & Excess Return:** Analysts at БКС establish target prices for securities 12 months ahead based on their analysis of investment attractiveness. This analysis might involve various methods like:* Price-to-Earnings (P/E) ratio analysis* Discounted Cash Flow (DCF) modeling* Dividend Discount Model (DDM)
* **Positive, Neutral, Negative Views:** The analysts then calculate «excess return,» which compares the target price with the current market price, factoring in expected dividends and the company’s cost of capital. This excess return determines the investment view:* **Positive:** Excess return above 10%* **Neutral:** Excess return between -10% and +10%* **Negative:** Excess return below -10%
* **Short-Term Fluctuations:** The text acknowledges that short-term price movements might temporarily cause a disconnect between investment views and calculated excess returns (up to 10 trading days).
**Legal & Copyright:**
* **Jurisdiction:** This material is intended for use by investors in Russia and complies with Russian law.
* **Distribution Restrictions:** Reproduction, copying, or modification of the content without prior written permission from ООО «Компания БКС» is prohibited.
* **Trademark:** «БКС Мир инвестиций» is a trademark of ООО «Компания БКС».
* **Copyright:** Copyright © 2025 ООО «Компания БКС». All rights reserved.
Let me know if you have any specific questions about this disclaimer or the methodology!
