Главное

Рубль достиг двухлетнего максимума, доллар и евро упали до значений прошлого лета. Рекордная переоценка национальной валюты начала 2025 года войдёт в историю биржи. По всей видимости, вчера был пик паники у покупателей иностранных валют. Ждём истечения срока действия фьючерсов.

Индекс гособлигаций RGBI достиг очередного максимума за 10 месяцев, такой показатель был последний раз в мае 2024 года, когда ставка ЦБ составляла 16%. Участники долгового рынка верят в завершение жесткой денежно-кредитной политики.

На нефтяном рынке Brent отреагировал. на переговоры Цены на нефть РФ и США снизились с 72 долларов за баррель до 70 долларов. Золото достигло нового максимума под 3040 долларов за унцию при падении индекса доллара DXY до 103,3 пункта. Тенденция роста сохраняется, возможны лишь локальные коррекции. Газ NG вновь от $4 идет в отскок — есть спекулятивная перспектива к 4,3 доллара.

В деталях

Рубль Вновь произошел рывок — валюты упали до многомесячных, даже многолетних минимумов. С пиков января ревальвация рубля вчера в один момент составила почти 30% — за два месяца таким образом подешевели курсы инвалют. На минимуме царила паника, что характерно для экстремальных ситуаций.

Тотальный завал инвалют обусловлен совокупностью факторов: большой приток валюты от экспортеров, слабый спрос на нее со стороны импортеров, возвращение нерезидентов в связи с уменьшением геополитической премии риска, увеличение лимитов продажи ЦБ валюты по бюджетному правилу. К этому добавилась высокая концентрация игроков, рассчитывавших на ослабление рубля, но вынужденных в итоге уйти с рынка, что и ускорило падение курсов.

Вторник завершился для биржевого юаня у отметки 11,13 — на два процента ниже уровня понедельника. Закрытие пары CNY/RUB составило 11,22 (-1,1%). Такой уровень юаня не наблюдался с лета прошлого года.

Курс доллара и евро на внебиржевом рынке снизился ещё сильнее. по данным ЦБ на 19 марта: 81,5 (-3,3%) и у 87,5 (-3,6%) соответственно. Так низко были показатели в начале июня 2023 года. По темпам падения волна начала 2025 года войдет в биржевую историю как крупнейшее крушение курсов за столь короткое время.

Фьючерсы на доллар и евро снижались перед экспирацией квартальных контрактов, которые исполнятся 20 марта. Фьючерс на 1000 долларов США (SiH5) достиг минимума вторника под 80 600, а производная на 1000 евро (EuH5) приближалась к 87 700. уже завтра.

Ранних спекулянтов на рубль вытолкнули с позиций, практически ничего не заработав. Возможно, накануне произошло несколько маржин-коллов у покупателей иностранной валюты. По опыту подобное происходит перед разворотом курса. Впоследствии фьючерсы отскочили на 2%.

Инструменты переоценены с технической точки зрения. Fundamental’но весенний экспорт будет ниже зимнего, потоки валюты уменьшатся, импорт может возрасти, а спрос на валюту увеличится. Геополитика непредсказуема — после сжатия риска возможно и его расширение.

ОФЗ Цены снова выросли, индекс гособлигаций RGBI достиг 112,7 пункта, что соответствует приросту на 0,4%. Это новые максимумы рынка с мая 2024 года. Ключевая ставка ЦБ пока составляет 21%, но есть предпосылки для ее снижения — инфляция замедляется, кредитование сокращается, на рынке труда наблюдается стабилизация, а рубль существенно укрепился.

В пятницу ожидаем сохранения ставки, а снижение — в июне, при условии если раньше. К концу года прогнозируем 16%. Такое на рынке отыгрывается заранее, и ралли в ОФЗ закономерно продолжается. Потенциал уже не такой, как пару месяцев назад. еще есть.

Сегодня вечером в 19:00 по московскому времени опубликуют новый разбор еженедельных данных об инфляции, который, возможно, покажет дальнейшее снижение темпов роста цен на товары и услуги.

БКС Мир инвестиций