Диверсификация — залог устойчивости бизнеса на Мосбирже
В стратегии на II квартал 2025 г. Представлен анализ российского рынка, отдельных отраслей и ценных бумаг. Указана целевая цена акции компании. финансового сектора Московская биржа прогнозирует для компании курс в 270 рублей к концу года и присвоит ей рейтинг «Нейтральный». В этом материале обсуждаются ожидания по деятельности компании во втором квартале 2025 года.
Целевую цену акций Мосбиржи корректируем вниз с 330 до 270 рублей за акцию, переходя к нейтральному отношению к ним. В прогнозах учтены уменьшение чистых процентных доходов во IV квартале и изменения в стоимости капитала.
Взгляд на компанию
Диверсифицированная бизнес-модель. Московская биржа функционирует в разных сферах рынка: ценных бумагах (акции и облигации), денежном и валютном рынках, а также деривативах. Компания предоставляет депозитарные и расчетные услуги. Два года назад запустила маркетплейс и платформу финансовых услуг. Диверсификация бизнеса, по нашему мнению, обеспечивает ему устойчивость.
Драйверы роста
Рекордная прибыль за 2024 г. и дивиденды. Будучи меньше ожидаемых, результаты четвертого квартала не помешали бирже заработать рекордную годовую прибыль — 79,2 млрд рублей (+30% год к году). По прогнозам, дивиденды на акцию составят 22,6 руб., что при текущей цене даст дивидендную доходность около 10%. Биржа продолжает инвестировать в развитие инфраструктуры и штат для увеличения комиссионных доходов в будущем, что может компенсировать снижение процентных доходов при нормализации ставки ЦБ.
Ключевые риски
Макроэкономика, динамика торгов. Предполагаемый спад базовой ставки повлияет пагубно на проценты от депозитов. Ухудшение экономической ситуации приводит к падению потребительской уверенности и снижению торговой активности, что может оказывать давление на комиссионный доход Мосбиржи. Сокращение клиентской активности также меняет балансы на их счетах, снижая возможность получения чистого процентного дохода, который пока что значительную часть выручки Мосбиржи.
Основные изменения
Ожидания на 2025 год ухудшились из-за уменьшения процентов от дохода. Прогнозы обновлены: процентные доходы, предположительно, достигли максимума в 2024 году и последуют сокращаться из-за вывода клиентских средств со счетов и снижения ставок в экономике. В то же время, Мосбиржа предпринимает усилия по увеличению комиссионных доходов, что ожидается, будет способствовать их росту. Снижение ключевой ставки и переход средств с депозитов на фондовый рынок могут стать дополнительным стимулом для этого.
Взгляд нейтрален, целевая цена через год — 270 рублей.
Сбрасываем взгляд на «Нейтральный», понижаем цельную цену. Чтобы определить цену акций Мосбиржи, используем метод дисконтирования денежных потоков. В модели учтено снижение стоимости акционерного капитала из-за изменения безрисковой ставки. Также предвидим уменьшение прибыли из-за падения процентных доходов и роста операционных расходов.
БКС Мир инвестиций
This is a legal disclaimer and risk warning commonly found in financial materials, particularly those related to investment recommendations. Let’s break down the key points:
**Risk Disclosure:**
* **Investment Risk:** The document clearly states that investments carry inherent risks. The value of financial instruments can fluctuate, and investors can lose some or all of their initial investment. Past performance is not indicative of future results.
* **Currency Risk:** Exchange rate fluctuations can negatively impact the value of investments, especially those in foreign currencies or involving international companies.
* **Depository Receipts Risk:** Investing in depository receipts (which represent shares of foreign companies traded on domestic exchanges) comes with additional risks, including potential currency and political instability in the country where the underlying company operates.
**Investor Qualification:**
* **Qualified Investor Definition:** The document highlights that becoming a «qualified investor» carries specific legal implications. It encourages individuals to carefully review these consequences before making such a declaration. This usually refers to investors with significant financial experience or assets, who are exempt from certain regulations.
**Investment Analysis Methodology:**
* **Target Prices and Valuation:** The company («БКС») explains their method for assigning «positive,» «neutral,» or «negative» views on investments. They use various valuation techniques (e.g., price-to-earnings ratios, discounted cash flow) to determine target prices and calculate excess return potential.
* **Target Return Thresholds:**
Their system classifies views based on projected returns:* >10% expected return: «Positive» view* -10% to +10%: «Neutral» view* < -10% expected return: "Negative" view
**Legal and Copyright Information:**
* **Jurisdiction:** This material is intended for use within Russia and complies with Russian regulations.
* **Copyright and Distribution Restrictions:** The company retains copyright and restricts the distribution, copying, reproduction, or modification of their materials without explicit written permission.
**In summary,** this disclaimer aims to protect the company from liability by clearly outlining the risks associated with investing, explaining their investment analysis methodology, and defining the terms of use for their material. It is essential for investors to understand these disclaimers before making any investment decisions based on the provided information.
