Девелоперы и процентные ставки: стратегии во II квартале 2025 года.
В стратегии на II квартал 2025 г. Представлен анализ российского рынка, отдельных отраслей и ценных бумаг. Рассмотрен сектор недвижимости как «Нейтральный». В данном материале более подробно освещены возможные сложности, с которыми он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также приведены рекомендации по акциям, на которые стоит обратить внимание.
Главное
• Взгляд на сектор: «Нейтральный».
• Средний потенциал роста: 15%.
• Фавориты на II квартал 2025: Эталон.
В деталях
После публикации отчетов о работе строительных компаний сохранили нейтральный настрой к этому сектору. Учесть недавние макроэкономические прогнозы, в частности по процентным ставкам, было необходимо. Акции отрасли оцениваются сдержанно в связи с высоким уровнем процентных ставок.
Мы относимся к Эталону с позитивной оценкой, к ПИК и Самолету — нейтрально, а к ЛСР — негативно.
Продажи Самолета в четвертом квартале прошлого года снизились на 51% по сравнению с предыдущим годом, но увеличились на 23% относительно третьего квартала. Эталон сохранил показатель на уровне предыдущего квартала, уменьшившись на 17% в денежном выражении.
Продажи ЛСР уменьшились на 45% год к году, но выросли на 50% по сравнению с предыдущим кварталом, а в денежном выражении — снизились на 32% год к году и увеличились на 60% по сравнению с предыдущим кварталом. Средняя цена продолжила расти до 271 тысячи рублей за квадратный метр (+24% год к году и 7% относительно предыдущего квартала).
По итогам работы лидирует по продажам квартит в ипотеку «Самолет» — 71%, за ним следуют ЛСР (44%) и «Эталон» (34%). ПИК не предоставляет отчеты о своей деятельности.
Компании строительной отрасли публикуют отчеты по стандартам МСФО два раза в год. В 2024 году финансовые показатели девелоперов могут быть затронуты отменой льготной ипотеки с прошлого июля. Выручка, вероятно, останется высокой на фоне успешного первого полугодия, но расходы по обслуживанию долга могут стать заметнее. В структуре финансирования важнее доля проектного кредитования, а не корпоративного долга. С учётом уже начатых проектов при слабом спросе застройщики смогут сохранять более низкие процентные ставки по общему долгу, что ограничит негативное влияние на финансовое состояние.
Среди положительных моментов выделяем продление семейной ипотеки до 2030 года и увеличение продаж в рассрочку. В настоящее время в России действуют несколько программ ипотечного кредитования с государственной поддержкой: для специалистов в сфере ИТ, для жителей Дальнего Востока и для семей с детьми под 6%. Семейная программа является самой популярной. Максимальный размер кредита по ней — 12 млн руб. в Москве и Московской области, Санкт-Петербурге и Ленинградской области, а для остальных регионов — 6 млн руб.
В связи с высокой стоимостью ипотеки некоторые фирмы увеличивают объёмы продаж путём расширения деятельности в новых регионах и реализации собственных программ рассрочек, а другие, наоборот, обращают внимание на более престижные и прибыльные ниши рынка.
Снятие льготной ипотеки в прошлом июле не повлекло полный отказ от поддержки рынка жилья. Несколько программ со субсидиями сохранились, а застройщики стремятся компенсировать ушедшие льготы, предлагая рассрочку и расширяя присутствие в регионах.
Прогноз дивидендов также затрагивает текущую ситуацию. Выплаты не ожидаются от Самолета и ПИКа, но Эталон в зависимости от сроков перерегистрации может возобновить выплаты дивидендов. Совет директоров ЛСР рекомендовал дивиденд в размере 78 рублей за акцию.
Перспективы дивидендов есть у Эталона и ЛСР.
Вся информация о компаниях доступна в детальных обзорах. Для просмотра достаточно кликнуть по названию интересующей фирмы.
P
S
L
E
БКС Мир инвестиций
This is a disclaimer and terms of use statement for financial information provided by «Company BKS» (ООО «Компания БКС»). Here’s a breakdown of what it covers:
**1. Investor Qualification:**
* It states that investors must recognize the implications of being classified as a «qualified investor.» This likely refers to legal requirements and regulations regarding sophisticated or high-net-worth investors who can handle more complex financial products.
* The statement emphasizes that individuals need to make this determination independently after reviewing the legal consequences.
**2. Investment Risk:**
* **Volatile Nature of Investments:** It clearly warns about the inherent risks associated with investments: potential for gains and losses, fluctuations in prices and value, and the possibility of losing some or all invested capital.
* **Past Performance:** It stresses that historical performance is not indicative of future results. Investors should not rely solely on past trends when making decisions.
**3. Currency Risk:**
* It highlights the potential impact of currency exchange rates on investment returns, especially when dealing with foreign securities or investments denominated in different currencies.
* Depository Receipts (DRs): It mentions the additional risk associated with DRs due to potential fluctuations in currency exchange rates.
**4. Company Information and Jurisdiction:**
* **Company Background:** It identifies «Company BKS» (ООО «Компания БКС») as a Russian company operating within Russia’s legal framework.
* **Applicable Law:** It clarifies that the information is intended for use by investors in Russia, subject to Russian law.
**5. Investment Outlook Methodology:**
* **Target Price Analysis:** It explains how «Company BKS» analysts determine their investment outlook (positive, neutral, or negative):* They set target prices for securities 12 months ahead based on fundamental analysis (e.g., P/E ratios, discounted cash flow models).* «Excess Return»: The difference between the target price and the current market price is calculated as the «excess return.»* **Outlook Categories:** A positive outlook results from an excess return above 10%, a negative outlook from below -10%, and a neutral outlook falls within the -10% to +10% range.
**6. Copyright and Distribution Restrictions:**
* **Copyright Notice:** The statement asserts copyright protection for the content by «Company BKS.»
* **Reproduction Rights:** It prohibits unauthorized copying, distribution, reproduction, or modification of the information without permission.
Let me know if you have any other questions about this disclaimer.
