Главное

Рубль крепкий, внебиржевой доллар упал до 7-месячных минимумов — до 85,5 рублей. Неравенство спроса и предложения валют сохраняется, риск-премия в курсе рубля уменьшилась, но весной нацвалюта может ослабнуть, а иностранные валюты – укрепиться.

На Московской бирже возобновлено движение по ралли — индекс государственных облигаций RGBI достиг десятимесячного максимума. Торговля ожидает снижения стоимости фондирования уже к лету, а повышение ставки ЦБ больше не рассматривается участниками рынка.

На рынке ценных бумаг: нефть марки Brent торгуется выше 71 доллара, золото чуть ниже рекордных 3000 долларов, а волатильный газ NG поднимается с 4 до 4,15 долларов — в спекулятивном долгосрочном трейдинге от круглых уже прибыль. о стопах не забываем.

В деталях

Рубль По пятнице биржевой юань находился близко к полугодовым максимумам, в момент достигнув 11,67 и потеряв 1,5%, но пара CNY/RUB закрылась по 11,8 (-0,3%). Евро подешевел на 0,7% — до 93,6. Официальная цена доллара с внебиржи… от ЦБ на 17 марта Переписал семимесячные минимумы и приблизился к 85,5 (-1,2%). Так низко «американец» не падал с августа 2024 года. Техническая поддержка в районе 85 всё ближе, хотя на срочном рынке и Forex её давно уже отработали.

Причины слабости доллара есть:

Глобальный доллар сохраняется на минимумах с осени (индекс DXY: 103,7 п.).
Валютный индекс отражает динамику корзины из шести валют и снижается под влиянием торговой войны Трампа. Из-за этого повышаются все мировые валюты, а рубль укрепляется через кросс-курсы.

Высокий экспорт в зимний период и рекордные притоки иностранной валюты вызвали увеличение предложения на валютном рынке. Также лимиты продажи Центральным банком по бюджетному правилу выросли.

В начале года импорт снизился по сравнению с прошлым годом, поэтому спрос на валюту был невысоким.

Курс рубля снижал геополитическую премию за риск из-за сближения позиций России и США за последние месяцы.

Технический аспект заключался в том, что ранее было много ставок против рубля. Когда курсы иностранных валют пошли вниз, игроки на понижение рубля вынуждены были срочно закрывать свои длинные позиции в валютных контрактах, что и способствовало их падению.

Курсы иностранных валют находятся на уровнях конца лета – начала осени 2024 года. Позитив в рубле, кажется, исчерпан. Биржевая волатильность остается высокой, попытки снизить курсы валют продолжатся, но это скорее спекуляции. Фундаментально весенний приток валюты от экспортеров, вероятно, не будет таким высоким, как зимой, а импорт может начать восстанавливаться, что увеличит спрос на валюту. В целом с учетом волатильности курс валют сильно ниже текущего уровня не ожидается, но рубль может откатить свои полугодовые вершины.

ОФЗ Стоимость облигаций снова возрастает, но доходность их вновь уменьшается из-за надежд рынка на завершение жесткого цикла денежно-кредитной политики Центробанка. Индекс гособлигаций RGBI вернулся к уровням мая прошлого года, когда ставка составляла 16%, показатель цен бондов закрылся выше 111,4 пункта, +0,7%. В эту пятницу ожидается продолжение монетарной паузы, вероятность секвестра начнет расти с апреля, а к июню стоимость фондирования может быть уже ниже. К концу года прогнозируется курс ЦБ на 16%.

Сильный рубль, слабое кредитование, замедление темпа роста цен и надежды на сближение геополитических позиций – дезинфляционные факторы, выступающие против очередного ужесточения ДКП. Покупки ОФЗ в последние месяцы приносят значительную прибыль, но потенциал переоценки сохраняется – о подходящих инструментах читайте. здесь.

БКС Мир инвестиций