РусГидро опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Ключевые показатели за 2024:

Выручка составила 642,9 миллиарда рублей (+12,9% год к году). Операционные расходы достигли 531,7 миллиарда рублей (+12,3% год к году). EBITDA превысило 150 миллиардов рублей (+14,2% год к году). Чистый убыток составил 61,2 миллиарда рублей. Скорректированная чистая прибыль снизилась до 67,4 миллиарда рублей (-4,7% год к году). Финансовый долг компании равен 599 миллиардам рублей.

Взгляд БКС. Мы настроены негативно по отношению к РусГидро. Финансовый результат четвертого квартала составил скорректированную прибыль в размере 33,4 миллиарда рублей, что можно считать положительным показателем.

Инвестиционные расходы по-прежнему значительны и составили 77 млрд рублей в IV квартале, вследствие чего компания третий квартал подряд демонстрирует отрицательный свободный денежный поток. Если не учитывать единственный положительный квартал — I квартал 2024 года, то уже три года РусГидро сохраняет отрицательный денежный поток.

Долг увеличивается и приближается к полутриллиону рублей, а отношение чистого долга к EBITDA превышает три.

Подробнее

В 2024 году общая выручка группы РусГидро с учетом государственных субсидий по МСФО достигла 642,9 млрд рублей. Темп роста выручки (+12,9 % г/г) превысил темп прироста операционных расходов (+12,3%), которые составили 531,7 млрд рублей.

EBITDA за отчетный период достиг рекордного объема — свыше 150 млрд рублей (+14,2% к предыдущему году). Чистый убыток составил 61,2 млрд рублей. К такому результату привели обесценение основных производственных активов энергокомпаний Дальнего Востока и рост финансовых расходов из-за увеличения процентных платежей, связанного с повышением ключевой ставки Банка России.

Чистая прибыль, исключая нематериальные результаты, достигла 67,4 млрд рублей, уменьшившись на 4,7% год к году.

Увеличение доходов главным образом связано с увеличением выработки электроэнергии гидроэлектростанциями на 3,4% по сравнению с прошлым годом, повышением цены и объёма реализации электрической энергии и мощности, в том числе за счёт новых подключенных объектов по договорам долгосрочной поставки ВИЭ и модернизацией Владивостокской ТЭЦ-2 в рамках механизма ДПМ для проектов Дальневосточного федерального округа, ростом тарифов на продажу электроэнергии и объёмом полезного отпуска сбытовыми компаниями группы.

Балансовая стоимость активов по состоянию на 31 декабря 2024 года увеличилась на 17,3%, достигнув 1,3 трлн рублей. Такой рост связан прежде всего с увеличением стоимости основных средств в результате реализации масштабной инвестиционной программы. Финансовый долг компании составил 599 млрд рублей, долговая нагрузка остается приемлемой: соотношение чистого долга к EBITDA — 3,4х.

БКС Мир инвестиций