В четверг, шестого марта, пройдет заседание Европейского центрального банка. Регулятор может снова уменьшить процентные ставки.

Европейский центральный банк перешёл к новому циклу монетарной политики в прошлом году. Решение по ставке – важный, но не основной фактор, влияющий на мировой финансовый рынок. Раньше регулятор заявлял о самостоятельности своих действий от Федеральной резервной системы. В действительности центробанки работают более-менее согласованно.

Базовые параметры

В 16:15 по московскому времени публикуются параметры монетарной политики и заявление Европейского центрального банка. Основные процентные ставки могут снизиться на 0,25 процентного пункта. В таком случае ключевая ставка составит 2,65%, а депозитная — 2,5%.

Не забываем о балансе Европейского центрального банка. Приобретённый в рамках программ APP и PEPP портфель ценных бумаг уменьшается предсказуемо. Европейский центральный банк больше не реинвестирует средства, полученные от истекших бумаг в рамках PEPP.

Европейский центральный банк представит квартальный прогноз макроэкономических показателей. Вcompanying документы будут содержать оценку ситуации в экономике, влияние уже принятых мер монетарной политики и её дальнейший курс.

Европейский центральный банк реагирует на стабилизацию инфляции своими действиями. Экономика еврозоны находится вблизи стагнации. ЕЦБ заявит, что последующие решения по монетарной политике будут зависеть от поступающих данных и приниматься с заседания на заседании. Официальный ориентир по инфляции — 2% годовых.

Дополнительную информацию предоставят на пресс-конференции после заседания (16:45 МСК).

Оценка экономики

Общая ситуация

В четвертом квартале ВВП еврозоны остался без изменений по сравнению с третьим кварталом. Годовой рост составил 0,7%, что соответствует декабрьскому прогнозу ЕЦБ. Ближайшие кварталы могут показать близкий к нулю рост, как следует из индекса менеджеров по закупкам.

Объединенный PMI в феврале достиг 50,2 пункта. Промышленность оказалась в числе отстающих. В предстоящие месяцы индекс может снизиться ниже 50 пунктов, что будет означать замедление экономической активности. Такое значение наблюдается сейчас во Франции (44,5 пункта) и Италии (49,7 пункта).

Обещание Дональда Трампа ввести 25-процентный тариф на товары из Евросоюза в США может стать фактором риска. Реакция со стороны ЕС может быть сдержанной, с вероятностью принятия отдельных решений. Автомобили, полупроводники и фармацевтические товары находятся под наибольшим риском.

Инфляция

Два процента – это главный ориентир Европейского центрального банка. Влияние финансовых условий на инфляционные ожидания нельзя игнорировать. сообщению Европейский Центральный Банк (ЕЦБ), опираясь на большинство показателей базовой инфляции, предполагает стабилизацию динамики цен в районе целевого ориентира. Инфляция в еврозоне остаётся высокой, частично из-за роста заработных плат. В феврале цены потребителей снизились с 2,5% до 2,4% годовых.

Рынок труда

Безработица в Евросоюзе последние полгода держится на уровне 6,2–6,5 %. В декабре показатель безработицы среди молодежи до 25 лет составил 14,8%. Наибольший уровень безработицы – в Испании (10,6%), наименьший – в Германии (3,4%).

Что ждать инвесторам

Решение Европейского центрального банка может оказывать мягкое влияние на финансовые рынки, главным образом на евро и европейские индексы. Возможные колебания на зарубежных фондовых биржах можно торговать через фьючерсы на Московской бирже. Сильные изменения могут произойти при разнице факта от прогноза экономистов по ставке, заметных корректировках прогнозов или неожиданных заявлениях Кристин Лагард.

Возможно, Европейский центральный банк понизит все базовые ставки на 0,25 процентного пункта. К концу года депозитная ставка может составить 2%, при нынешнем значении в 2,75%. Заслуживает внимания оценка регулятором инфляции и рисков, связанных с внешней торговлей. В марте запланировано заседание ФРС, которое окажет большее влияние на мировые рынки.

Прогноз по рынку. Анализ поведения пары EUR/USD и индекса DAX указывает на вероятное слабое укрепление евро по отношению к доллару.

Позитивный сценарий предполагает новые максимумы по DAX, в результате чего целевые ориентиры будут смещены до 24 000 пунктов по индексу и $1,065 — по паре EUR/USD. На дневном графике DAX образовалась медвежья дивергенция RSI(14), что указывает на риски отката котировок.

Если индекс опустится до 22 200 пунктов, то возможно новое падение EUR/USD до $1,025. Сильное снижение евро может усугубить инфляцию в зоне евро.

DAX Фьючерс, не предусматривающий покупки активов в Германии, торгуется на Московской бирже и отражает тренды одноимённого индекса. Ближайшие контракты — DXH5 (март) и DXM5 (июнь).

БКС Мир инвестиций