«Полюс опубликует финансовую отчетность за второе полугодие 2024 года в среду, 5 марта.»

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Изменение показателей рассчитано по сравнению со вторым полугодием 2023 года.

Предполагается увеличение выручки на 57%, до 4,5 миллиардов долларов, из-за значительного роста цен на золото, а также объемов производства и сбыта.

Предполагаем, что эти факторы при ослаблении рубля положительно повлияли на EBITDA: по нашим расчетам, показатель вырос на 69% и составил $3,6 млрд. Ожидаем, что рентабельность составила рекордные 80%.

Несмотря на повышение EBITDA, свободным денежным потоком стало $858 млн., уменьшившись на 4% из-за роста капитальных расходов и оттока в оборотные средства.

Чистый долг, скорее всего, уменьшился на 12%, достигнув 6,5 миллиардов долларов. Коэффициент чистый долг/EBITDA равен 1,1, в сравнении с показателем 1,9 год назад.

В сложившихся обстоятельствах преимущество отдаётся Полюсу, ожидаются хорошие показатели. Предполагается, что Полюс добьётся значительных результатов за прошедшие полгода благодаря благоприятной внешней обстановке (подорожанию золота и ослаблению рубля) и увеличению производственных показателей. Свободный денежный поток будет немного ниже годового уровня из-за роста инвестиций (в первую очередь, в освоение Сухого Лога) и перетока средств в оборотные ресурсы.

Текущая оценка Полюса превышает средние показатели на 10–15%. Усиление рубля с начала года привело к снижению цен на золото в российской валюте на 11%. Это повлияло на прибыль «Полюса» и увеличило Р/Е до более 8х, что предполагает премию 10–15% к историческим значениям. Текущая цена акций золотодобытчика близка к целевому уровню в 20 000 рублей. По нашим оценкам, потенциал роста в акциях «Полюса» практически исчерпан.

БКС Мир инвестиций