В среду, 5 марта, «Полюс» опубликует финансовую отчетность за второе полугодие 2024 года.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Изменение показателей дано по сравнению со вторым полугодием 2023 года.

Ожидается увеличение выручки на 57%, до 4,5 миллиардов долларов, из-за значительного роста цен на золото, а также объёмов производства и продаж.

Предполагаем, что перечисленные факторы, а также ослабление рубля положительно повлияли на EBITDA. По нашим расчетам, показатель вырос на 69% и достиг $3,6 млрд. Ожидаем, что рентабельность составила рекордные 80%.

Растущий EBITDA не компенсировал повышение затрат на капитальные инвестиции и вытечение оборотного капитала, что привело к снижению свободного денежного потока на 4%, до 858 млн долларов.

Чистый долг возможно уменьшился на 12% до 6,5 миллиардов долларов. Коэффициент чистый долг/EBITDA равняется 1,1х, в то время как годом ранее составлял 1,9х.

Ситуация благоприятна для Полюса, ожидаются хорошие показатели. Ожидается, что «Полюс» продемонстрирует хорошие результаты за прошлый период благодаря благоприятной внешней обстановке (подорожанию золота и ослаблению рубля), а также росту производственных показателей. Свободный денежный поток будет немного ниже по сравнению с предыдущим годом из-за увеличения инвестиций, в первую очередь, в освоение «Сухого Лога», и перетока в оборотные средства.

Текущая оценка Полюса предусматривает надбавку от 10 до 15 процентов к средней ставке. Усиление рубля с начала года привело к снижению цен на золото в отечественной валюте на 11%. В результате прибыль Полюса сократилась, а Р/Е повысилось до более 8х, что предполагает премию 10–15% к историческим значениям. Текущая цена акций золотодобытчика близка к целевому уровню в 20 000 руб. По оценкам экспертов, потенциал роста в акциях Полюса практически исчерпан.

БКС Мир инвестиций