ХЭдхантер опубликует отчетность по МСФО за IV квартал 2024 года в среду, 5 марта.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Предполагается рост выручки на 21%, до 10,3 млрд рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По прогнозу, это приведет к увеличению скорректированной EBITDA на 11%, до 5,5 млрд рублей, с рентабельностью 54% (снижение на 5 процентных пунктов) и скорректированной чистой прибыли на 78%, до 6 млрд рублей, с рентабельностью 58% (увеличение на 19 п.п.).

Мы прогнозируем замедление роста выручки до 28% в III квартале и 39% в целом с января по сентябрь 2024 г. Это связано как с увеличением масштаба бизнеса, так и с временным снижением активности работодателей из-за высоких процентных ставок в России. По данным компании, количество вакансий на платформе hh.ru уменьшилось с 11-процентного роста в сентябре до 1-процентного снижения в декабре к аналогичному периоду прошлого года.

Скорректированная EBITDA стала менее прибыльной. Этому способствовал замедление прироста дохода и рост эксплуатационных расходов.

Мы прогнозируем увеличение маржи по скорректированной прибыли. Такой рост обусловлен снижением налоговой ставки для компании в 2024 году и чистыми процентными доходами на средства на балансе, выплаченными как дивиденды только к концу года.

Ждем неоднозначных результатов. Предположительно наблюдается замедление роста выручки и EBITDA из-за снижения найма персонала при высоких процентных ставках. В то же время ожидается почти удвоение чистой прибыли. Помимо квартальных результатов, важное значение будут иметь комментарии компании по текущей динамике бизнеса, которая чувствительна к трендам в экономической активности.

Сохраняем «Позитивный» взгляд на 12 месяцевВысокая оценка (мультипликатор P/E на 2025 год — 7,6x) и перспективы роста бизнеса привлекательны, а также хорошая дивидендная доходность в 12%. В I квартале 2025 года котировки могут быть под влиянием временного замедления активности работодателей.

БКС Мир инвестиций