27 февраля Сбербанк публикует отчет о финансовых результатах IV квартала 2024 года по МСФО и проводит конференцию с руководством.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Предполагаем прибыль в размере 361 миллиарда рублей (-12% по сравнению с предыдущим кварталом, 0% год к году). Ожидается снижение рентабельности ROE до 20,8%, что ниже прогноза менеджмента более 23% на 2024 год.

Предполагаемый чистый процентный доход достигнет 780 млрд руб. (+2% к предыдущему кварталу, +6% год к году), несмотря на более медленный рост кредитования. По оценкам, чистая процентная маржа снизилась до 5,6%, в то время как менеджмент прогнозировал значение выше 5,8% для 2024 года.

Ожидается увеличение чистых комиссионных доходов на 2% по сравнению с предыдущим кварталом и на 6% год к году, составив 233 миллиарда рублей, вследствие роста объема транзакционных операций.

По оценкам, резервы увеличились после предыдущего квартала и составят 151 миллиард рублей (+33% к/к, рост в три раза г/г). Стоимость риска достигнет 1,3%, превысив ориентир банка в 100–110 базисных пунктов на 2024 год.

Мы прогнозируем операционные расходы в размере 343 млрд рублей (+25% к прошлому кварталу, +17% год к году) из-за расширения бизнеса. Операционная эффективность (отношение расходов к доходам) составит 36,3%, что превосходит прогноз менеджмента в 30–32%.

В фокусе на телеконференции:

• Ориентиры менеджмента на 2025 г.

• Позиция по капиталу

• Стоимость риска и качество активов

• Маржинальность

Оцениваем «Позитивный» подход. Текущий показатель мультипликатора P/E равен 24 п, что составляет 4,3 раза против среднего исторического значения 5,6.

БКС Мир инвестиций