Основные положения резюме Банка России о ключевой ставке.








Банк России опубликовал резюме Результаты дискуссий о ставке после встречи 14 февраля.
Ситуация в экономике и инфляция
В четвертом квартале 2024 года средний рост цен с сезонной корректировкой составил 12,1% по сравнению с прошлым годом после 11,3% во третьем квартале. Показатели инфляции сохранялись на стабильном уровне. Рост экономики объяснялся высоким потребительским и инвестиционным спросом. Индикатор бизнес-климата Банка России в январе – феврале 2025 года в среднем соответствовал уровню четвертого квартала прошлого года.
- Инфляционное давление сохранялось значительным. В конце 2024 года инфляция заметно выросла. Показатели стабильной инфляции превалировали отметку в 10%.
- Участники обсуждения указали, что высокие ожидания инфляции приводят к вторичным эффектам в динамике цен. При высоких инфляционных ожиданиях население и компании склонны считать временные изменения цен постоянными и корректируют свое поведение: увеличивают спрос на товары, сырье и услуги. Это порождает самоподдерживающийся цикл инфляции и делает разовые шоки более стойкими.
- Экономика в 2024 году выросла больше, чем предсказывал в октябре Центробанк. Более высокий внутренний спрос стал главным фактором развития экономики.
- Росстат пока не опубликовал данные по ВВП за четвертый квартал года. Согласно оперативной информации и опросам, темпы роста экономики во IV квартале 2024 года могли увеличиться.
- Обсуждающие проблему указали на превалирующую нехватку персонала как главную причину ограниченного развития предложения. Тем не менее, напряжение на рынке труда замедлилось.
- Участники подчеркнули, что ожидаемая годовая инфляция в 2025 году превысит октябрьский прогноз Центрального банка, учитывая большую степень перегрева экономики и более высокую инфляцию в конце 2024 года по сравнению с предыдущими оценками.
Денежно-кредитные условия
С декабря заседания комиссии по денежному рынку и доходность облигаций федерального займа снизились. Процентные ставки по депозитам немного уменьшились. Кредитные ставки остались высокими без изменений. Неценовые условия кредитования в IV квартале 2024 года ужесточились.
- Участники решили, что финансовые условия стали более жёсткими после повышения ключевой ставки в декабре.
- Условия кредитования продолжают существенно зависеть как от жесткой денежно-кредитной политики, так и от независимых от нее факторов: упорядочения банковского регулирования и усиления макропруденциальных мер.
- Кредитный рынок показывает снижение активности во всех своих секторах.
- С начала 2025 года годовые темпы увеличения денежной массы продолжают сокращаться.
- Участники заявили, что, хотя депозитные ставки немного уменьшились, предоставляемые проценты всё ещё считаются выгодными для накоплений.
- Участники пришли к выводу, что жесткая денежно-кредитная политика, нормализация банковского регулирования и усиление макропруденциальной политики будут оказывать воздействие на кредитную активность.
- Участники констатировали высокое качество кредитного портфеля, но обозначили тенденцию к его снижению.
- Необходимо активно следить за ситуацией на кредитном рынке, принимая во внимание большой объём кредитов с изменяемыми процентами.
Внешние условия
Мировая экономика немного быстрее росла в конце 2024 года. Увеличились риски инфляции. Ожидания рынка относительно ставки ФРС США показывают её большее повышение по сравнению с прежними прогнозами.
- Рыночные ожидания по росту мирохозяйства заметно ухудшились. Увеличилась опасность торгово-политических конфликтов, способных ослабить глобальную экономику.
- Рост таможенных пошлин и увеличение государственного долга могут стать причиной повышения цен.
- В расширении санкций в январе 2025 года участники видят временное уменьшение объемов и цен на российскую нефть.
- Участники признали, что трудно сейчас определить прочность роста курса рубля за последние недели и его влияние на уровень цен.
Лидеры рынка – доход до 25% годовых!
Рассмотрите возможность инвестирования в акции таких компаний как Татнефть, Т-Технологии, Яндекс, Полюс, Озон, МосБиржа и ФосАгро.
Срок: 3 года. От 1,5 млн рублей
Начать инвестировать
Инфляционные риски
- Участники пришли к мнению, что баланс рисков остаётся преобладающим в сторону инфляции.
- Проинфляционные риски могут заставить применить более жесткую денежно-кредитную политику.
- Главная опасность снижения инфляции кроется в вероятности ускоренного и выраженного замедления развития кредитного рынка.
Решение по ключевой ставке
В ходе обсуждения рассматривалось:
- Ключевая ставка остаётся на отметке 21% годовых.
- Кредитная ставка увеличена на 100 процентных пунктов, составив теперь 22% годовых.
Обсудив плюсы и минусы, участники пришли к выводу, что повышение процентной ставки всё же несёт больше рисков, чем её поддержание.
Совет директоров Банка России 14 февраля 2025 года оставил ключевую ставку на уровне 21% годовых, но может её повысить на следующем заседании в зависимости от темпов и стабильности снижения инфляции.
БКС Мир инвестиций