Главное

Рубль достигает показателей конца лета, иностранные валюты падают до полугодовых минимумов. С начала года российская нацвалюта является самой крепкой в мире. Для этого имелись основополагающие причины, но безусловно, присутствует и спекулятивная составляющая.

Курс доллара снизился до минимумов за последние два месяца, индекс доллара США DXY составил 106 пунктов. Другие мировые валюты получили стимул для роста.

Курсы ОФЗ вернулись к значениям прошлого лета, когда процентная ставка Центробанка составляла 16%. Такая динамика свидетельствует о том, что инвесторы уверены в завершении цикла повышения стоимости заимствований. Когда произойдет снижение ключевой ставки?

Рынок сырья демонстрирует следующие тенденции: нефть Brent колеблется в диапазоне $74–77 за баррель, отходя вверх от нижней границы; цена золота превышает $2930, приближаясь к новым историческим максимумам; фьючерс на газ NG после месячного роста выше $4,4 технически снижается до $4 и может еще опуститься.

В деталях

Рубль В пятницу курс немного вырос и достиг уровней конца августа 2024 года. Валютные пары в течение сессии потеряли от 0,2% по биржевому юаню до 0,5% по евро. Курсы с внебиржевого рынка… от ЦБ на 24 февраля Доллар стоит 88,16 (-0,4%), евро — 92 (-0,5%). Курс пары CNY/RUB составил 12.

С начала года иностранные валюты уступили от 15% до практически 20% по сравнению с пиком января. С пандемических максимумов ноября потеря составила 25%. Такая стремительная динамика рубля выводит российскую национальную валюту… на первое место в мире Темпы укрепления рубля показывают типичную для него картину: резкое падение сменяется быстрым восстановлением. Причиной такого поведения является исторически высокая волатильность. В настоящее время факторы благоприятствуют укреплению, и движение инвалют вниз может быть более мощным и глубоким, чем предсказывают фундаментальные показатели.

Девальвация финансовой системы оказывает давление на рубль. Корпорации под санкциями стремятся уменьшить валютные риски, а банки оптимизируют свои балансы. Валютная ликвидность находится в избытке. ставки денежного рынка В течение многих недель негативный тренд продолжался. ЦБ повысил лимиты продажи валюты по бюджетному правилу, санкции и изменение цен на сырьевые активы пока не отразились существенно. Потепление обстановки на геополитической арене добавило драйва рублю: делегации России и США встретились, а рынок ожидает встречи президентов, что может привести к снижению спекулятивной премии в курсе рубля.

В январе рынок, возможно, был перенасыщен ставками на снижение курса рубля. Из-за сложившихся обстоятельств игрокам, ожидавшим ослабления российской валюты, пришлось закрывать свои позиции, что ускорило девальвацию не доллара.

Вероятно, цены на доллар, евро и юань в ближайшее время существенно не упадут, а если и будет снижение спроса, то кратковременное. В основе этой ситуации лежит перегретый рубль и недооцененные инвалюты. налогового периода К концу недели предложение от корпораций сократится, а с 27 февраля вступят в силу январские санкции, возможно, это станет кульминацией. Неделю назад закрытие было по рублю, поэтому исключать локальное обновление низов в валютных парах не стоит.

ОФЗ Курсы облигаций стабильны на уровнях лета 2024 года, доходности снизились. Индекс гособлигаций RGBI составляет 107 пункта при ставке ЦБ в размере 16%. Аналитики рынка ожидают завершения жесткой денежно-кредитной политики и готовятся к монетарному развороту.

По имеющимся ожиданиям, курсы ОФЗ почти на 10% превышают декабрьские значения, и это не конечная точка роста. При выполнении плана снижение ставок начнет происходить к лету, а к концу года достигнет значений около 16%. Такая переоценка ОФЗ может обеспечить доходность выше, чем по банковским вкладам. Кстати, ставки по депозитам… продолжают падать. Интересные бумаги — здесь.

БКС Мир инвестиций