Изображение: img.freepik.com

Главное

Рубль достиг значений конца лета, иностранные валюты упали до минимумов за полгода. Российская валюта лидирует по укреплению среди всех мировых в этом году. Причиной служат как фундаментальные факторы, так и спекулятивная составляющая.

Доллар снизился до двухмесячных минимумов, индекс доллара США DXY достиг 106 пунктов. Другие мировые валюты получили повод для роста.

На долговом рынке цены облигаций федерального займа достигли значений прошлого лета, когда процентная ставка Центрального банка составляла 16%. Такое положение свидетельствует о том, что ожидания завершения цикла повышения стоимости привлечения финансирования остаются устойчивыми. Когда произойдёт снижение ключевой ставки?

Товарный рынок. Нефть Brent торгуется в февральском диапазоне $74–77, поднимаясь от нижней границы. Цена золота превышает $2930, новые исторические максимумы близки. Фьючерс на газ NG после месячного роста выше $4,4 технически снижается к $4, возможно, ещё не достиг дна.

В деталях

Рубль В пятницу продолжил укрепляться и достиг уровней конца августа 2024 года. Внешние валюты за сессию снизились на 0,2% по биржевому юаню до 0,5% по евро. Курсы с внебиржевого рынка… от ЦБ на 24 февраля Доллар упал до 88,16 рублей (-0,4%), евро — до 92 рублей (-0,5%). Пара валют CNY/RUB завершила торги на отметке 12.

С начала года валюты уже ослабли на 15%, с пика января — почти на 20%, а с рекордных значений ноября — полностью на 25%. Такая яркая динамика рубля ставит российскую национальную валюту. на первое место в мире По темпам укрепления рубль часто выходит вперёд: резкое падение сменяется быстрым восстановлением из-за исторически высокой волатильности. Сейчас факторы действуют на его укрепление, и движение валют вниз может быть мощнее и глубже, чем предсказываемые фундаментальные уровни.

Девальвация финансовой системы, компании под санкциями стремятся минимизировать валютные риски, а банки оптимизируют свои балансы. В результате увеличивается предложение валютных средств. ставки денежного рынка В течение многих недель наблюдался отрицательный тренд. ЦБ повысил лимиты продажи валюты по бюджетному правилу, а санкции и изменение цен на сырьевые активы проявляют эффект с задержкой. Потепление геополитической обстановки — встречи делегаций России и США и ожидаемые переговоры президентов — добавляет драйва рублю, поскольку это способствует снижению спекулятивной риск-премии в его курсе.

В январе, вероятно, было множество ставок на снижение курса рубля. Однако факторы сложились иначе, и игроки на понижение курса российской валюты были вынуждены закрывать свои позиции, что ускорило падение инвалют.

Вероятно, валютные пары не достигнут значительно более низких значений по сравнению с текущими курсами доллара, евро и юаня. В случае сохранения падающей динамики продаж, это будет кратковременным явлением. С фундаментальной точки зрения рубль переоценен, а иностранные валюты кажутся недооцененными. налогового периода К концу недели предложение от корпораций сократится, а январские санкции вступят в силу 27 февраля, что может стать кульминацией. Недельный закрытие было за рубль, и исключать локального обновления низов в валютных парах не стоит.

ОФЗ Курсы облигаций держатся на уровнях лета 2024 года, доходности снизились. Индекс гособлигаций RGBI находится у отметки 107 пунктов при ставке ЦБ 16%. Рыночные участники ожидают завершения жесткой денежно-кредитной политики и готовятся к монетарному развороту.

В ожидании снижения процентных ставок курсы ОФЗ почти на 10% превышают декабрьские значения, и это не предел. По прогнозу, если план выполнится — ставка начнет снижаться к лету, а к концу года составит около 16%. Переоценка ОФЗ может обеспечить доходность выше, чем по банковским депозитам. Кстати, ставки по депозитам… продолжают падать. Интересные бумаги — здесь.