Изображение: img.freepik.com

Протоколы заседания Федеральной резервной системы (ФРС), состоявшегося в январе, были обнародованы в 22:00 по московскому времени).

По итогам мероприятия ключевую ставку сохранили на уровне 4,25–4,5%, как и ожидалось. ФРС поставила на паузу повышение Fed Funds Rate после трех этапов снижения в 2024 г. — в совокупности на 1 п.п.

Главное. Согласно протоколам, Федеральная резервная система выразила обеспокоенность по поводу инфляции, вызванной торговыми ограничениями и экономическими инициативами, проводимыми администрацией Трампа. Руководители крупных американских компаний доложили Федрезерву о намерении переложить возросшие затраты на потребителей.

Члены Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) высказывают опасения относительно того, что снижение инфляции до целевого уровня в 2% может затянуться. В Федеральной резервной системе хотят убедиться в дальнейшем прогрессе в достижении целевого показателя инфляции, прежде чем рассматривать возможность снижения процентных ставок.

Детали. Зафиксирована повышенная степень неясности относительно объемов, сроков и потенциального экономического воздействия от внедрения программы Трампа. Вероятны официальные корректировки во внешней торговле, миграционной и налоговой политике, а также в регуляторных нормах.

Представителям Федеральной резервной системы были предоставлены различные варианты развития событий. Согласно основному прогнозу, существенного улучшения в снижении инфляции в текущем году ожидать не следует, и, вероятно, динамика цен будет аналогичной той, что наблюдалась в 2024 году.

По итогам обсуждения стало ясно о расхождениях во мнениях относительно потенциальной величины снижения процентных ставок. Некоторые члены Федеральной резервной системы полагают, что возможности для этого ограничены, поскольку ставки уже приближаются к нейтральному уровню. Однако большинство участников отметили наличие такого потенциала и подчеркнули, что ставки по-прежнему оказывают сдерживающее воздействие на экономическую активность.

Реакция американского рынка на протоколы умеренно позитивная. К 00:00 МСК индекс S&P 500 в плюсе на 0,2%, EUR/USD в минусе на 0,2%, доходность 10-летних Treasuries немного сократилась, до 4,54%.

«Минутки» позволяют заглянуть в прошлое. Для анализа рыночных процентных ставок и прогнозирования ожиданий инвесторов относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы следует обращать внимание на доходность государственных облигаций США. Ориентиром в данном случае является уровень 4,8%.

Следующее заседание Федеральной резервной системы запланировано на 18 и 19 марта. Ожидается, что ключевая процентная ставка не будет изменена. Согласно сегмента фьючерсов на ставку, с вероятностью около 60% она может быть снижена в июле. Прогноз по фазе монетарной политики стал более консервативным в связи с победой Дональда Трампа и усилением инфляции. В декабре FOMC прогнозировал два стандартных этапа снижения ключевой ставки в 2025 г. Свежий прогноз будет представлен в марте.