С момента нашего последнего обновления Стоимость акций Полюса увеличилась на 15%. Такой скачок приблизил цену бумаг к запланированному уровню. Верим, что потенциал для дальнейшего роста почти исчерпан и меняем прогноз на горизонте 12 месяцев с «Нейтрального» на «Негативный».

Рост курса рубля привел к падению стоимости золота в национальной валюте, открыв возможность для инвесторов перераспределить средства из акций Полюса в золото с ожиданием ослабления рубля.

Главное

Высокие темпы роста принесли прибыль в 90% (с учетом дивидендов) с начала 2024 года.

• Оценка на 2025 г. — 7,3х по Р/Е — близка к справедливым значениям.

Вполне возможно, что ожидания высокой финансовой эффективности во втором полугодии уже отражены в текущей стоимости.

Целью является рост цены до 20 тысяч рублей, что предполагает увеличение на 5% за 12 месяцев.

Избыток дохода равен -20%, что характеризуется как «Негативный» взгляд.

В деталях

Ралли на фондовом рынке, начавшееся в начале 2024 года, замедляется.

Акции Полюса демонстрировали один из самых высоких темпов роста на российском фондовом рынке с начала 2024 года. Росту способствовали как макроэкономические факторы — рекордные цены на золото, ослабление рубля — так и позитивные действия руководства компании — выплаты дивидендов, презентация проекта «Сухой Лог». Компания была среди фаворитов в секторе металлургии и добычи последние шесть месяцев и подтвердила все прогнозы.

Напомним, недавно мы повышали Целевую цену установили в размере 20 000 рублей вместо прежних 17 000. Текущая цена приблизилась к новому уровню за месяц. Потенциал роста цен Полюса практически исчерпан, рынок уже отразил весь позитивный фон.

Рост цены золота на 12% в долларах не отразился на его стоимости в рублях, которая снизилась на 9% с начала года. Это дает возможность приобрести драгметалл по более низкой цене, что может принести прибыль при девальвации российской валюты.

Основные отличия прогнозов БКС от общего мнения.

С последнего обновления финансовые прогнозы остаются неизменными. Ожидается прочное выполнение плана на 2024 год, которое возможно уже отражено в стоимости акций компании.

Удерживаем запланированную цену, обращаем внимание на категорию «Негативное».

Целевое значение цены акции Полюса остается на уровне 20 000 рублей в течение следующих двенадцати месяцев.

Прогнозируемый рост за год составит лишь 5%, а ожидаемая превышающая доходность будет отрицательной – минус 20%. В связи с этим пересматриваем оценку с «Нейтрального» на «Негативный».

По нашему мнению, стоимость акций соответствует текущей рыночной ситуации. Р/Е 7,3х на 2025 г.

БКС Мир инвестиций