Оцениваем результаты января на финансовых рынках и анализируем инвестиционные возможности февраля.

С чем входим в новый месяц

Начальный период года на рынке рублевого долга характеризовался неоднородностью. Рост цен на ОФЗ в декабре сменился распродажей средне- и долгосрочных бумаг после возобновления аукционов Министерства Финансов, зарегистрированы дополнительные выпуски старых облигаций. В то же время доходности коротких ОФЗ-ПД снизились на 35–70 базисных пунктов из-за уменьшения аппетита к риску. Корпоративный сегмент следовал за безрисковыми активами, завершив январь положительной динамикой. Спреды в облигациях эмитентов первого и второго эшелонов, а также ВДО остаются расширенными, что свидетельствует о сохраняющихся рисках рефинансирования.

Минфин, как и предполагалось, год начал с размещения долгосрочных облигаций, составивших около 85% от общего объема гособлигаций. В январе привлечено 11,5% от запланированных на I квартал 1 трлн руб. Для исполнения плана необходимо увеличить средний недельный объем размещений до 110 млрд руб., что может оказывать давление на рынок.

Стратегия на февраль

В условиях высокой процентной среды целесообразно сохранять долю флоатеровАктивы, которые отчасти вернули себе стоимость после падения цен в октябре-ноябре 2024 года.

Продолжают покупать выборочно качественные корпоративные облигации на первичном рынке с премиальным уровнем вознаграждения. В портфель фонда включены облигации. Магнита и ЕвропланаПо ежемесячным купонам устанавливаются ставки в размере 21,5% и 24% годовых.

Экспозиция на валюту

Недостаток валютных инструментов и имеющаяся ликвидность, в том числе из-за погашенных займов в начале года, стимулируют рынок заменительных облигаций. На фоне укрепления рубля рост рынка замещающих облигаций сохраняется.

Повышенные проценты по рублю побуждают эмитентов выпускать новые валютные облигации – это прослеживается в февральских данных. НОВАТЭК Предполагается выпуск трёхлетних облигаций, выплата процентов по которым будет осуществляться в рублях по курсу Центрального банка России.
Облигации номиналом $100 более доступны по сравнению с обычными еврооблигациями.

В декабре объем рынка суверенных евробондов увеличился на 20,8 млрд долларов (замещено 64,2% от общего объема бумаг Минфина). Незамещенные облигации на 11,6 млрд долларов будут обращаться на вторичном рынке. Второй раунд замещения не рассматривается. Ставки по суверенным выпускам стабилизировались в диапазоне 8–9,5% годовых.

Мы считаем, что формирование кривой суверенного долга и укрепление рубля создают благоприятные условия для инвестиционного портфеля с активами в валюте в первом квартале 2025 года.

БКС Мир инвестиций

ООО «Компания БКС» предоставляет брокерские и депозитарные услуги. 10 января 2001 года Федеральная служба по финансовым рынкам выдала лицензию № 154-04434-100000 на осуществление брокерской деятельности без ограничения срока действия. 23 июля 2009 года Федеральная служба по финансовым рынкам России выдала лицензию № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности без ограничения срока действия. Информацию о компании, услугах, декларации о рисках и иной подлежащей раскрытию информации, в том числе ссылку для обращения (жалобы), можно найти на сайте bcs.ru/regulatory.

Брокерские услуги не включают операции по открытию банковских счетов и приему депозитов. Средства, переданные по договору брокерского обслуживания, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

АО УК «БКС», имеющее лицензию ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002, осуществляет управление ПИФами без ограничения срока действия. Подробности деятельности АО УК «БКС» по управлению ПИФами доступны на сайте: www.bcs.ru/amВ ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, Новосибирск, улица Советская, 37. Телефон: +7 383 210-50-20.

Материал создан специалистами ООО «Компания БКС» (подробности о компании: bcs.ru/regulatory) по информации из открытых источников. Компания не гарантирует достоверность и точность данных, приведенных в тексте. Никакие предположения не являются гарантиями надежности инвестиций, стабильности доходов и потенциальной прибыли от методов управления или выбора финансовых инструментов. Цена паев может меняться, прошлые результаты не гарантируют будущих доходов; АО УК «БКС» и государство не гарантируют доходность инвестиций в фонды. Перед покупкой пая следует изучить правила доверительного управления паевым фондом.

Инвестор оплачивает вознаграждение брокеру и налоги. Рост стоимости доли не учитывает эти расходы.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда — Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Денежный рынок», регистрационный номер правил фонда — № 6330, дата регистрации — 11.07.2024 г.

Полное название паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские облигации», регистрационный номер правил фонда: 0140-58233625, дата регистрации – 8 октября 2003 года, ФКЦБ.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Капитал». Регистрационный номер правил фонда – 5270. Датой регистрации является 02.02.2023. Банк России.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские Еврооблигации». Регистрационный номер правил фонда: 3665. Дата регистрации: 19.02.2019. Банк России.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда открытого акционерного общества «Управление капиталом «БКС»»: «Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Облигации повышенной доходности», регистрационный номер правил фонда 4301, дата регистрации 15.02.2021, Банк России.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда открытого типа АО УК «БКС» — «Фонд Консервативный». Регистрационный номер правил фонда – 0056-56658088, дата регистрации – 06.06.2001 г., ФКЦБ.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Империя», выпускаемый АО УК «БКС», зарегистрирован в соответствии с регистрационным номером правил фонда 2135-94173117 и имеет дату регистрации 26.05.2011. Регистрация выполнена ФСФР России.