Главное

В последние дни рубль заметно укрепился, в то время как валюты вновь снизились до минимумов с конца октября 2024 года. Поправить ситуацию пока не удаётся, но к весне курсы доллара, евро и юаня могут быть выше.

На рынке долговых бумаг с нетерпением ожидают решения Центробанка, которое будет принято в пятницу — индекс ОФЗ после отскока приостановил движение. По сумме показателей инфляции и валютных курсов регулятор, вероятно, сохранит действующие ставки по кредитам.

Рынок товаров демонстрирует оптимизм: нефть Brent откатывается от нижней границы диапазона $74–77, сейчас стоит выше $76; золото достигло нового максимума — унция превысила $2940; газ США NG почти достиг $3,5, а европейский газ TTF – $620. Цели роста реализованы.

В деталях

Рубль В начале недели курс быстро укрепился и полностью восстановил позиции, утраченные в пятницу. Китайский юань снизился на 1,2%, пара CNY/RUB упала до 13,11. Внешний рынок доллара… ЦБ на 11 февраля За четыре месяца курс USD/RUB снизился до значений конца октября 2024 года – 96,78 (-0,5%). Евро также упал под 100,5 (-0,7%) до цен, которые наблюдались в первой половине сентября 2024 года.

Предполагавшийся рост курса инвалюты после длительного падения снова прекратился. Предположительно, предложение валют превышает спрос — продажи превосходят покупки. Об этом свидетельствуют… ставки денежного рынка По юаневой ликвидности – в минусе. Высокая ставка Центрального банка сдерживает спрос на валюту под импорт, а расширенные лимиты продажи валюты по бюджетному правилу также благоприятствуют национальной валюте.

Скоро могут сказаться последствия январских санкций Байдена против российской нефтянки: сжатие временного интервала может сократить поступление валюты из России за границу.

Возможно скорое завершение падения валюты, обновление минимумов пока можно отнести к биржевой волатильности на дне. Для девальвации рубля фундаментальных и технических факторов недостаточно, а вот для локального восстановления инвалют — вполне достаточно. До начала весны ориентирами могут быть уровни: доллар к 100, евро у 103, юань под 13,5.

ОФЗ В понедельник акции дорожали, доходности снижались, а индекс гособлигаций RGBI достиг максимума месяца (103,9 п.). Закрытие дня — 103,3 п. Вероятнее всего, участники долгового рынка пока воздерживаются от активности из-за сохраняющейся монетарной неопределенности.

Из-за роста рубля более чем на 5% с начала года и замедления инфляции не ожидается изменения ключевой ставки ЦБ на заседании 14 февраля. Поэтому приостановка восстановления цен ОФЗ может быть кратковременной, а снижение доходностей бондов возобновится вскоре. здесь.

БКС Мир инвестиций