Поддерживаем оптимистичный прогноз для рынка долга в рублях и оставляем состав портфеля без изменений.

Главное

Инфляция за неделю в январе достигла 0,25%, что соответствует прогнозам.

В январе прогнозируется инфляция на уровне 1,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже декабря, принимая во внимание сезонные факторы.

В январе прогнозируется существенное снижение объемов кредитования. К концу месяца ожидаются показатели PMI по итогам января.

Курс рубля к доллару примерно сто рублей за единицу — умеренно благоприятно.

Цена нефти Urals приближается к $75 за баррель, что оказывает умеренно положительное влияние.

В деталях

В конце месяца ожидают положительные новости о кредитовании и замедлении развития экономики.

Портфель Сбера в декабре снизился на 0,1%, что может указывать на аналогичную тенденцию во всей банковской системе. В связи с пониженной кредитной активностью ожидается замедление экономики и индексов PMI в январе, возможно даже их падение в отрицательную зону.

Продолжаем придерживаться умеренно позитивного прогноза на рынок в долгосрочной перспективе, предполагая постепенное снижение доходности долговых инструментов государственных облигаций свыше 16% до 9-11% к 2026-2027 годам.

Эмитенты и выпуски

R

Европлан — ведущая российская компания по автолизингу, действующая в секторе, устойчивом к кризисам, с прибыльным бизнесом и небольшими финансовыми рисками. Стабильность бизнеса обеспечивается ростом цен на автомобили (залоговый актив) во время кризиса из-за курса доллара — это снижает убытки по лизингу.

Доходность от активов в размере 6% является наилучшей среди лизинговых и банковских организаций. Низкая долговая нагрузка. Условная доходность к погашению (YTM) составляет 27,6% — это максимальный показатель для первого эшелона для неквалифицированных инвесторов. Предполагается снижение до уровня аналога РЕСО-Лизинга (19,2%). Потенциальный доход за полгода — 10%, что является привлекательным предложением.

R

Селектел — оператор сети дата-центров с небольшим рыночным сегментом около 10%. Работает в устойчивом секторе: облачных инфраструктур, дата-центров, серверов. Финансовое бремя невелико. Ожидаемый доход достигает 10% годовых.

R

Позитив возглавляет сектор кибербезопасности в России. Компания характеризуется низким уровнем долговой нагрузки: чистый долг к EBITDA равен 0,3х в 2023 году. Ожидаемый доход — от 10% годовых.

R

Евраз НТМК, эмитент ЕвразХолдингФинанс, является российским стальным подразделением группы Evraz plc. Имеет прочное положение на рынке производства стали для строительства и железной дороги в России – 54% доходов приходится на эти отрасли.

Высокая маржинальность по EBITDA (27%) обусловлена вертикальной интеграцией в железную руду и низкой долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA 0,8x). Экспорт составляет 38% выручки, преимущественно направляется в Азиатский регион. Условная YTM 26,3% — это максимум для первого эшелона, ожидается снижение. Потенциальный доход за полгода — 11%, что является привлекательным показателем.

R

Сэтл-Групп является крупнейшим девелопером жилой недвижимости Санкт-Петербурга. Чистый долг/EBITDA очень низкий — 0,4x. Прибыльность компании относится к одной из лучших в отрасли. YTM составляет 28,7% — выше, чем у компаний с аналогичным рейтингом. Потенциальный доход за полгода превышает 16%, что является привлекательным.

R

Россети — большой государственный холдинг, управляющий сетями бывшего РАО ЕЭС. Обеспечивает передачу электроэнергии по линиям высоковольтных проводов. Уровень долга (Чистый долг/EBITDA) очень мал — меньше 1х. Высокая прибыль компании является одной из лучших в отрасли благодаря сегменту магистральных сетей от ФСК ЕЭС. Условная YTM 25,4%, потенциальный доход за полгода — более 13%, что делает акцию привлекательной.

R

РЕСО-Лизинг является лидером в сфере автолизинга, которая отличается стабильностью и контрцикличностью в кризисных ситуациях. Падение курса рубля провоцирует рост стоимости залоговых иностранных автомобилей, что приводит к снижению кредитных потерь.

Выпуск БО-П-22 торгуется с доходностью 24,8%, которая соответствует уровню Балтийского Лизинга при лучшем кредитном рейтинге по всем трем ключевым рискам: бизнесу, финансовому и акционерному. Предполагаемый доход — от 9% за полгода.

R

Делимобиль, предоставляющий услуги краткосрочной аренды автомобилей под брендом Каршеринг Руссия, занимает около 50% рынка РФ. Автопарк компании в основном состоит из иностранных моделей, что приносит ей выгоду в условиях обесценивания рубля и роста утилизационного сбора.

Высокий уровень долговой нагрузки по показателю Чистый долг/EBITDA — 3,8х, но прогнозируется снижение из-за роста прибыльности. YTM — 25,1%, потенциальный доход за полгода превышает 12%, что делает предложение привлекательным.

Трансконтейнер — самый большой оператор контейнеров на железной дороге в России и странах СНГ. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA средняя (2,7х), бизнес обладает средней стабильностью, а акционер готов поддерживать компанию, имея при этом более низкую долговую нагрузку. Предполагаемый доход — 27%, потенциальный заработок за полгода — более 11%, предложение привлекательное.

Газпром, выступающий поручителем по облигациям, занимается добычей газа и нефти, владеет газотранспортной системой в России и монополизирует экспорт через трубы. За последние 12 месяцев до I полугодия 2024 года выручка от газа, нефти и прочего составила 51%, 42% и 7% соответственно, а EBITDA — 55%, 38% и 7%.

Газпром капитал БО-003Р-02 При ставке доходности по вкладу (YTM) 26,1%, что очень высоко для первого эшелона, куда входят самые надежные компании, купон изменяется в зависимости от ключевой ставки (ключевая ставка + 1,25%), а выплаты осуществляются ежемесячно с переоценкой раз в семь дней. За полгода потенциальный доход составляет 11%, что привлекательно.

Вложиться в государственные облигации и долговые инструменты ведущих российских компаний с высоким кредитным рейтингом возможно, участвуя в… ПИФ «Основа»Выбор бумаг основывается на возможности эмитентов предложить более высокую процентную ставку. Стратегия инвестиционного фонда также включает участие в перспективных первичных размещениях активов.

R

БКС Мир инвестиций

Компания БКС оказывает брокерские и депозитарные услуги. Для этого у компании есть лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности, выданная ФСФР без ограничения срока действия.
Также у компании есть лицензия № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности, выданная ФСФР России 23.07.2009 без ограничения срока действия. Информация о компании и услугах, декларация о рисках, другая подлежащая раскрытию информация, включая ссылку для обращения, доступна на сайте bcs.ru/regulatory.
Важно помнить: услуги брокера не являются банковскими и средства, передаваемые по договору брокерского обслуживания, не страхуются в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Управление ПИФами осуществляет АО УК «БКС», у которого есть лицензия ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами без ограничения срока действия. Подробную информацию об АО УК «БКС» вы можете найти на сайте. www.bcs.ru/amВ ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Телефон: +7 383 210-50-20.
Материал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» (информация об ООО «Компания БКС» доступна по ссылке: bcs.ru/regulatory) на основе публичных источников. ООО «Компания БКС» не гарантирует достоверность и точность информации, содержащиеся в материале предположения не могут трактоваться как гарантия надежности инвестиций, стабильности доходов и возможных выгод, связанных с методами управления или выбором финансовых инструментов.
Стоимость паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходность в будущем; АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций в фонды. Перед покупкой пая следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления.
Инвестор несёт расходы по выплате вознаграждения брокеру и уплате налогов. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Прирост стоимости пая указан без учёта этих расходов.
Полное наименование паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Основа», регистрационный номер правил фонда: 0140- 58233625, дата регистрации 8.10.2003, ФКЦБ. Указано изменение стоимости пая на 28.06.2024, которое за 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 3 года и 5 лет составило соответственно -0,29%, -0,80%, +1,23%, +0,59%, +13,54%, +33,52%. Дополнительная информация – на сайте АО УК «БКС». https://bcs.ru/am).