С 2022 года на российском фондовом рынке заметно возросло число сделок во втором и третьем эшелонах. «Народный портфель» Мосбиржи, но заслуживают внимания инвесторов.

Группа Позитив

P

Группу Позитив отличает ярко выраженная сезонность: более 70% отгрузок приходится на IV квартал, что обусловлено особенностями бюджетирования клиентов. Из-за неравномерного распределения поставок компания может показывать слабые показатели за первые девять месяцев, собирая почти всю прибыль в последнем квартале. Именно поэтому операционные и финансовые результаты IV квартала являются наиболее значимыми для инвесторов.

В 2024 году первые девять месяцев для компании Позитив оказались убыточными, темпы роста отгрузок снизились до 2% годовых. Осенью компания существенно понизила прогнозы по отгрузкам на 2024 год — с 40–50 до 30–36 млрд рублей. Для достижения собственных прогнозов в четвертом квартале предстоит выполнить отгрузки в размере 21–27 млрд рублей. Это предполагает динамику показателя от -18% годовых до +5% годовых. Широкий прогноз по объему отгрузок на IV квартал создает потенциал для роста волатильности при публикации финансовых результатов. Также будет в центре внимания динамика издержек на персонал, так как эта статья расходов может оказывать существенное давление на чистую прибыль.

Дата выхода отчета не определена, но в марте 2024 года неаудированные финансовые результаты за 2023 год стали доступны. В зависимости от этих результатов акции Группы Позитив могут сильно колебаться как вверх, так и вниз. Превышение прогнозов может стать стимулом для позитивной переоценки в среднесрочном периоде.

НОВАТЭК

N

Акции НОВАТЭКа в последние годы показывают худшие результаты по сравнению с рынком и конкурентами из нефтегазовой отрасли. Компания стала одной из ключевых целей санкций США, что повлекло за собой пересмотр инвестиционных стратегий и проблемы с продажей продукции.

Главное затруднение для НОВАТЭКа — недостаток судов для перевозки газа с проекта «Арктик СПГ – 2» зимой. Компания направила 500 человек на судоверфь «Звезда», где строятся заказанные НОВАТЭКом газовозы. Первые поставки новых судов запланированы на начало 2025 года.

Бизнес в целом ощущает себя благополучно. По предварительным оценкам, объемы реализации газа, включая СПГ, за IV квартал увеличились на 2% год к году после четырех кварталов снижения. Большую часть газа компания реализует на внутреннем рынке, где цены были индексированы с 1 июля. За III квартал по РСБУ НОВАТЭК показал рост выручки на 17% год к году, прибыль от продаж увеличилась на 85% год к году. Это позволяет ожидать неплохих финансовых результатов за II полугодие по МСФО, публикация ожидается ориентировочно в начале февраля. В настоящее время компания оценивается по P/E и EV/EBITDA почти в два раза дешевле средних уровней за последние годы.

Диасофт

D

Деятельность компании Диасофта, подобно Группе Позитив, подвержена сезонности: продажи достигают максимума к концу года.

В первом финансовом полугодии 2024 года компания продемонстрировала невысокие показатели. Темп прироста выручки составил +21% год к году при росте себестоимости на 55%. Основной фактор – ускоренное увеличение расходов на персонал (+64%). На конец 2024 года компания планирует достичь выручки в 11,8 млрд рублей, что предполагает ускорение темпов роста во втором полугодии до +30%. Также ожидается повышение EBITDA до 40–42,5% по сравнению с 23,5% в первом полугодии. Менеджмент прогнозирует замедление темпа роста расходов на персонал, что положительно скажется на рентабельности.

Компания Диасофт презентует результаты за 9 месяцев финансового года приблизительно в конце марта. Достижение озвученных прогнозов может сделать публикацию отчёта мощным стимулом роста котировок акций в среднесрочном периоде.

БКС Мир инвестиций