Главное

Рубль существенно укрепился: курс доллара на внебиржевом рынке достиг двухмесячных минимумов в районе 98 рублей, евро — почти 103 рубля, а биржевой юань упал до 13,5 рубля. Ставки на январскую девальвацию не сбылись, и инвесторы, ожидавшие ослабления национальной валюты, вынуждены были быстро изменить свою позицию. Что будет дальше?

Доллар США пока не восстанавливается после заметного снижения из-за торговых мер Трампа – индекс DXY, после недавних 110 пунктов, держится немного выше 108 пунктов. Это приводит к относительной стабильности других мировых валют и ряда сырьевых ресурсов.

Цена барреля Brent снижается ниже 79 долларов при росте риска падения до 77 долларов, золото торгуется сразу выше 2750 долларов с высокой вероятностью достижения исторического максимума, а волатильный газ NG совершает классический резкий разворот от вчерашнего минимума в 3,7 доллара на +7%, уже был тест цены в 4 доллара.

В деталях

Рубль укрепляется: минимальные значения за два месяца в долларе и четыре — в евро наблюдаются. Юань с начала года снизился на 1,5%. Курс биржевого юаня (CNY/RUB) падал до 13,5, а недавно достиг пика месяца у 14. Внебиржевые курсы доллара и евро… от ЦБ на 23 января — 98,28 и 103,24. С максимумов месяца доллар уже -5%, а евро -3%.

Введение санкций против нефтяного сектора в начале января создавало риски снижения экспортных валютных потоков. Многие могли начать продавать рубль через покупку срочных контрактов на валюту. В результате юань скакнул до 14, доллар поднялся до 103,4, а евро превысил 106. Однако факторы в пользу рубля оказались сильнее. Те, кто ставил на падение рубля, вынуждены были быстро закрывать позиции, что усилило падение курсов в последние дни. Между ограничениями и реальным ухудшением валютного баланса может пройти значительное время, которого у игроков на ослабление рубля сейчас недостаточно.

К факторам поддержки рубля относились:

Регулирование ЦБ, ограничивающее спрос на валюту при импорте, и традиционная для января слабость рубля.

Центральный банк увеличил лимиты продажи валюты в рамках бюджетного правила, что привело к росту предложения валюты на рынке.

Отсутствие валютного дефицита и достаточное наличие денежной массы, а… ставки денежного рынка околонулевые.

• Ежемесячный налоговый периодВ рамках этого механизма экспортеры выполняют свои обязательства по отношению к бюджету и активно реализуют валюту.

Снижение стоимости доллара на международном валютном рынке повлияло и на курс рубля.

• Относительно высокие сырьевые цены.

Вера в улучшение международных отношений после избрания Трампа уменьшает цену риска для российских финансовых инструментов.

Влияние этих факторов на валютные пары было очевидным: ожидалось усиление рубля. Состоялись предположения о возможности ослабления других валют, и это подтвердилось.

После существенного роста курса инвалют темп укрепления рубля может замедлиться. В юане поддержка будет находиться над 13,3 — недалеко от текущего уровня. Потенциал ослабления доллара и евро уже ограничен. Вскоре возможен технический откат.

БКС Мир инвестиций