Танкер-газовоз ледового класса Arc7 «Алексей Косыгин» вышел из судостроительной верфи «Звезда» на ходовые испытания. Neftegaz.ru.

Танкер вернулся в порт накануне январских праздников. Строительство судна началось в конце 2020 года, но завершилось с опозданием из-за санкций. Ограничения в отношении сложных мембранных систем для резервуаров хранения СПГ, которые сейчас производятся только во Франции, стали одной из причин задержки.

По информации Neftegaz.ru, разработкой российских аналогов этих мембран занимались давно, и им уже предоставлено предварительное одобрение регулятором.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Приход двух танкерных судов класса Arc7 в первой половине 2025 года станет средним по силе стимулом. Ранее сообщалось, что с учетом выполненных работ и поставленных компонентов как минимум два танкер могут быть достроены на верфи «Звезда». По последним данным, их передадут в первой половине 2025 года. Завершение ходовых испытаний, вероятно, подтверждает этот график.

Для запуска стабильного производства проекта даже с уменьшенной мощностью нужно найти покупателей газа с проекта, попавшего под санкции. ОАО «Арктик СПГ – 2» сталкивается с трудностями в поиске покупателей на первые партии, произведённые в летний период. Новость положительно скажется на акциях НОВАТЭКа, но эффект будет незначительным — 1–2% роста котировок.

Проект «Арктик СПГ – 2» оказывает влияние на оценку НОВАТЭКа. Из модели НОВАТЭКа исключен весь рост производства СПГ в 2024 году, кроме уже работающих линий 1 и 2. Предполагается, что этим двум линиям понадобится много лет для достижения полной мощности. Полное исключение объемов «Арктик СПГ – 2» из модели приведет к падению совокупных EBITDA и чистой прибыли НОВАТЭКа на 8% и 12% соответственно. Такая оценка, вероятно, завышена, поскольку ожидается низкий уровень загрузки проекта, но она демонстрирует чувствительность акций к его успеху.

Удерживаем позитивный настрой и стоимость акции на уровне 1400 рублей. Ввиду неопределенности в темпах роста производства на «Арктик СПГ – 2», компания всё ещё генерирует значительный денежный поток и вероятно будет выплачивать увеличивающиеся дивиденды. Обратите внимание, мы оцениваем все акции российского нефтегазового сектора исключительно по модели дисконтированных дивидендов.

БКС Мир инвестиций