Главное

Рубль укреплялся, иностранные валюты падали до осенних минимумов: доллар приближался к 99 рублям, евро — почти к 103, юань — к 13,4. Такой поворот событий был ожидаем. Основы и технические показатели указывали на восстановление национальной валюты к концу года.

Банк России возвращается к проведению операций на валютном рынке в соответствии с бюджетным правилом, что указывает на стабилизацию ситуации зимой и снижение колебаний курсов после резких катаклизмов конца осени.

На рынке долговых ценных бумаг наблюдается спокойствие: после рекордного роста ОФЗ и локальной корректировки курсы облигаций стабилизировались в боковом тренде. В следующем году переоценка государственных займов на фоне приостановки ЦБ политики повышения процентных ставок, скорее всего, продолжится.

В деталях

РубльПовысился на новой волне более чем на 5%, иностранные валюты снизились до минимальных значений за многие месяцы. внебиржевойДоллар вернулся к значениям начала ноября, евро опустился ниже уровня конца сентября, биржевой юань снизился ещё на 0,6%, пара CNY/RUB достигла 13,4 и приближается к минимумам декабря.

Восстановление рубля после резкого падения курса валют осенью происходит под влиянием четких технических индикаторов роста. В ноябре санкции против ключевых банков затруднили расчеты за экспорт, спровоцировав дефицит ликвидности. Несколько недель спустя механизмы расчетов были восстановлены, а ликвидность превысила норму — об этом свидетельствуют отрицательные… ставки денежного рынка.

В подобной ситуации непредсказуемо было бы девальвация рубля к концу года, но торговать на возвращение цен инвалют было допустимо. Идея коротких позицийВ фьючерсах на доллар, евро и юань (SiH5, EuH5 и CRH5) техника себя оправдала, принеся активным трейдерам спекулятивную прибыль более 5%. Поддержки близко, скорее всего, где-то здесь и завершится год на валютном рынке.

ЦБ возвращается. Вследствие валютной тревоги ноябрьского периода регулятор приостановил закупки иностранной валюты по бюджетному методу. Такое решение способствовало росту общего предложения, стабилизации курса, снижению эмоционального напряжения и уменьшению колебаний.

Ситуация стабилизировалась: курсы валютных пар снизились на 10-14% по сравнению с пиковыми значениями конца осени, колебания незначительные. Центробанк вновь активно присутствует на валютном рынке. С 9 января возобновятся регулярные операции. Продажи снизятся, но всё равно принесёт прибыль. Поэтому игрокам ждать ослабления рубля из-за этого фактора не стоит.

ОФЗПрервали локальное восстановление с пиковых значений четырёхмесячной давности. Индекс гособлигаций RGBI вчера составил +0,35% и 106,37 пунктов. После объявления… «новой-старой» ставки ЦБ20 декабря показатель цен долгосрочных облигаций стремительно вырос на 8% всего за несколько сессий — беспрецедентное увеличение стоимости с 2022 года.

Переоценка ОФЗ может продолжаться в 2025 году. По мере усиления сигналов о завершении жесткой ДКП цены облигаций будут расти, а их доходности падать. По нашим оценкам, монетарный разворот и первое снижение ключевой ставки произойдут в конце первого полугодия 2025 года, а под занавес будущего года стоимость фондирования может снизиться до 16%. Это дает перспективную доходность бумаг в +25% годовых.

БКС Мир инвестиций