Изображение: img.freepik.com

Главное

Курс рубля пошел вверх, а иностранные валюты упали до осенних минимумов: доллар приблизился к 99, евро — почти к 103, юань — к 13,4. Такая ситуация не удивительна: фундаментально и технически все складывалось для восстановления национальной валюты к концу года.

Возвращение Центральным банком к операциям на валютном рынке по бюджетному правилу указывает на осеннюю стабилизацию ситуации и снижение колебаний обменных курсов после резких скачков в конце осени.

На рынке долговых обязательств установился период относительного спокойствия: после рекордного роста цен ОФЗ и кратковременной коррекции курсы облигаций стабилизировались в диапазоне небольшой вариации. В следующем году переоценка бондов под влиянием монетary паузы ЦБ, скорее всего, продолжится.

В деталях

Рубль Актив повторно окреп, на завершающей волне показал рост более чем на 5%. Иностранные валюты в фазе корректировки вернулись к минимумам за несколько месяцев. внебиржевой Курс доллара достиг значений первой половины ноября (99,2), евро опустился ниже отметки 103,3, что соответствует уровням конца сентября. Биржевой юань потерял еще -0,6%, пара CNY/RUB установилась на уровне 13,4, и может снизиться только до декабрьского минимума.

Восстановление рубля после панического роста цен на иностранную валюту осенью происходит на фоне четких технических признаков разворота. В ноябре введены санкции против ключевых банков, расчеты за экспорт значительно усложнились, возник дефицит ликвидности. Через несколько недель механизмы расчетов восстановлены, а ликвидность превышает необходимое — об этом свидетельствуют отрицательные . ставки денежного рынка.

В подобной ситуации предсказывать снижение курса рубля к концу года было неправильно, но играть на волатильность валют было возможно без рисков. Идея коротких позиций В фьючерсах на доллар, евро и юань (SiH5, EuH5 и CRH5) сбылись прогнозы, принесшие активным трейдерам спекулятивную прибыль более 5%. Техника подтвердила свою эффективность, поддержка находится рядом, вероятно, именно здесь завершится год на валютном рынке.

ЦБ возвращается. В связи с валютным кризисом ноября регулятор прекратил закупки иностранной валюты по бюджетному правилу. Это способствовало увеличению общего предложения, стабилизации курса, снижению остроты ситуации и уменьшению колебаний.

Поскольку ситуация стабилизировалась и валютные пары упали на 10-14% по сравнению с высокими показателями конца осени, а колебания остаются небольшими, Центробанк естественно возвращается на валютный рынок. С 9 января возобновится проведение регулярных операций. Несмотря на это, оттока денежных средств будет больше прибыли. В связи с этим игрокам в ожидании ослабления рубля по этому показателю ничего не сулит.

ОФЗ Прервали локальную коррекцию с пиков за четыре месяца. Индекс государственных облигаций RGBI yesterday вырос на 0,35% и составил 106,37 пунктов. После объявления «новой-старой» ставки ЦБ 20 декабря показатель цен долгосрочных облигаций за несколько торговых сессий резко увеличился на 8%, достигнув рекордного роста с 2022 года.

В 2025 году возможна дальнейшая переоценка ОФЗ. По мере усиления сигналов о завершении жесткой ДКП цены облигаций будут расти, а доходности — падать. Согласно нашим оценкам, монетарный разворот и первое снижение ключевой ставки произойдут в конце первой половины 2025 года, а к концу будущего года стоимость фондирования может снизиться до 16%. Это дает перспективную доходность бумаг в +25% годовых.