Главное

Рубль укреплялся, а иностранные валюты опустились до осенних минимумов: доллар у 99 рублей, евро почти у 103 рублей, юань на уровне 13,4 рубля. Это объяснимо. Основы и графики показывали восстановление национальной валюты к концу года.

Банк России возвращает бюджетное правило, что указывает на стабилизацию ситуации в зимний период и снижение колебаний валютных курсов после резких скачков осенью.

На долговом рынке установилась стабильность: после исторического роста цен на ОФЗ и кратковременного снижения курс облигаций стабилизировался. В следующем году переоценка бондов под влиянием задержки повышения процентных ставок ЦБ, вероятно, сохранится.

В деталях

РубльВновь окрепнул, поднявшись на последней волне более чем на 5 %. Инвалюты в фазе коррекции откатились к многомесячным минимумам. внебиржевойКурс доллара вернулся к показателям первой половины ноября (99,2), евро опустился ниже 103,3, достигнув уровней конца сентября. Биржевой юань снизился на 0,6%, пара CNY/RUB выросла до 13,4. В будущем курс может упасть только до декабрьского минимума.

Восстановление рубля после резкого падения курса валют осенью происходит под влиянием явных технических признаков разворота. В ноябре санкции против ключевых банков усложнили расчеты за экспорт, возник острый дефицит ликвидности. Через несколько недель механизмы расчетов были восстановлены, а ликвидность превышает норму — об этом свидетельствуют отрицательные … ставки денежного рынка.

В подобной обстановке предположить падение стоимости рубля к концу года было неправомерно, но действовать на понижение иностранных валют было целесообразно. Идея коротких позицийТрейдеры получили ожидаемую спекулятивную прибыль свыше 5% на фьючерсах на доллар, евро и юань (SiH5, EuH5 и CRH5). Техника подтвердила свою эффективность, поддержки находятся вблизи, возможно, именно здесь завершится год на валютном рынке.

ЦБ возвращается. Из-за денежной паники в ноябре регулировщик остановил покупку иностранной валюты по бюджетным расчётам.

Ситуация стабилизировалась, цены валютных пар снизились на 10–14% по сравнению с максимумами конца осени, колебания незначительные. Центробанк естественно выходит на валютный рынок — С 9 января возобновляются регулярные операции. Продажи вырастут, несмотря на это, дельта останется позитивной. В связи с этим игроки не получат выгоды от ослабления рубля из-за этого фактора курса.

ОФЗПрервалась локальная коррекция с четырехмесячных максимумов. Индекс гособлигаций RGBI показал рост на 0,35% вчера и составил 106,37 пунктов. После публикации «новой-старой» ставки ЦБ20 декабря показатель цен долговых облигаций резко вырос на 8% за несколько сессий, достигнув максимального значения с 2022 года.

Переоценка ОФЗ может продлиться в 2025 году. Рост цен на облигации и падение их доходности могут наблюдаться по мере усиления сигналов о завершении жесткой денежно-кредитной политики. По прогнозам, монетарный разворот и первое снижение ключевой ставки произойдут к концу первого полугодия 2025 года. К концу будущего года стоимость фондирования может снизиться до 16%. Это обеспечивает перспективную доходность бумаг на уровне +25% годовых.

БКС Мир инвестиций