Главное

В предпраздничный период рубль достигает двухнедельных максимумов, а иностранные валюты на последнем снижении потеряли по 5% — всё идёт по сценарию. Вероятно, торговый год завершится под знаками 100, 105 и 13,5 в долларе, евро и юане.

На долговом рынке коррекция облигаций федерального займа после стремительного роста, который за три торговые сессии повысил индекс гособлигаций RGBI до максимумов осени на 8%. Откат не окажет существенного вреда и видится временным перед очередной волной переоценки бондов в условиях монетарного застоя Центробанка.

На сырьевом рынке наблюдается спокойствие: нефть Brent завершает год выше $73 за баррель, золото стабильно держится над $2600 за унцию, газ NG достигает двухлетних максимумов на уровне $3,9. Текущая динамика сырья благоприятствует укреплению национальных валют стран-экспортеров.

В деталях

РубльРост продолжился — цифровые валюты на последней волне снижения потеряли уже пять процентов. Ожидания полностью оправдалисьОт 104 за доллар, 110 по евро и 14,2 за юань ожидался снижение курса инвалют и укрепление рубля до ориентиров 100/105/13,5. Модель работала максимально точно, и активные трейдеры могли заработать эти 5% через продажу срочных контрактов на доллар, евро и юань — SiH5, EuH5 и CRH5.

Биржевой юань к концу торгов среды составил меньше 13,5, курс CNY/RUB снизился на 1,5%. Курсы внебиржевых доллара и евро. от ЦБ на 26 декабря потеряли по 0,3%: 99,61 и 103,94.

Основополагающие характеристики курса и технические особенности инструментов не внушали сомнений в таком развитии событий — расчетные механизмы за экспорт после осенних санкций против банков готовы, ЦБ отказался от покупки валюты по бюджетному правилу до конца 2024 года, ситуация с ликвидностью и ставками денежного рынка стабильна, дефицита юаней нет.

Технически после паники конца ноября было сформировано… четкий паттернВследствие коррекции инвалют краткосрочные игроки на понижение рубля понесли убытки и были вынуждены прекратить операции, что еще больше подтолкнуло движение инвалют вниз, а рубля — вверх. Тактическая задумка успешно реализована, прибыль получена, средства выведены.

В преддверии завершения декабря и объявления лимитов покупки валюты по бюджетному правилу, при достижении технических целей коррекции темп укрепления рубля может замедлиться, а иностранная валюта даже может о reboundнуть. Торговый год на валютном рынке может завершиться немного выше текущих курсов, аналогичные курсы ожидаются и в начале 2025 года. Очевидных причин девальвации нет, а волатильность рубля – обычное явление.

ОФЗПосле исторического подъёма гособлигаций на фоне монетарной паузы ЦБ корректировка началась с прошлой пятницы. RGBI, индекс гособлигаций, в моменте прирост составил 8% и превысил 107,5 пункта. Вчера бенчмарк цен длинных бондов упал на 0,7%, закрытие — ровно на 106 пунктов. После рекордного роста цен бумаг и падения их доходностей это не страшно. Поддержка близко — 105,5 пункта, и это шанс на перезаход в лонг.

К 2025 году переоценка ОФЗ может ускориться: ЦБ начнет снижать ставку в конце первого полугодия 2025 года и к концу года доведёт стоимость фондирования ближе к 16%. С учетом роста тела бумаг от ОФЗ можно ждать доходности порядка 25% годовых.

БКС Мир инвестиций