В уходящем году американский рынок акций демонстрировал значительный рост, чему способствовали сообщения из ФРС и Белого дома.

С января по 24 декабря 2024 года S&P 500 показал рост на 27%, DJIA — на 15%, NASDAQ 100 — на 31%. Индексы установили исторические максимумы и стремятся их перебить.

Темы уходящего года

Снижение ставки ФРС

В сентябре Американский ЦБ начал снижать ключевую ставку, реагируя на ослабление инфляции. До конца 2024 года планируется три этапа снижения процентной ставки Fed Funds Rate на общую величину в 1%. Предыдущий цикл монетарной политики продолжался более двух лет. Прогноз FOMC и оценка… сервиса CME FedWatchПредполагают еще два этапа по 0,25 процентных пункта в следующем году. После выборов американского президента прогноз стал более консервативным. Под вопросом баланс ФРС, текущая программа его сокращения предполагает небольшую механику монетарного ужесточения.

Рост экономики

До достижения «мягкой посадки» ВВП США вырос на 3,1% в III квартале. По оценке сервиса GDPNow ФРС Атланты, в IV квартале американская экономика также увеличилась на 3,1%.

Принимая решения, Федеральная резервная система обращает внимание в первую очередь на рынок труда и инфляцию. Инфляция превышает целевой уровень Федрезерва в 2 процента — в ноябре индекс потребительских цен увеличился на 2,7%. Число рабочих мест за пределами сельскохозяйственной отрасли выросло на 227 тысяч. Уровень безработицы увеличился с 4,1% до 4,2%.

Индексы деловой активности от ISM не сигнализируют о особых изменениях. Сводный PMI в ноябре составил 56,6 пункта, что является наивысшим показателем среди крупнейших стран после Индии. Франция, Италия и Германия располагаются внизу списка с показателями около 48 пунктов. Порог в 50 пунктов разделяет экономический рост от сокращения активности.

Победа Трампа на выборах

Результаты выборов не позволяют сделать однозначных выводов. Увеличился риск торговых войн. Дональд Трамп пообещал, что при его избрании президентом повысит тарифы на весь импорт в США до 10–20%. Нагрузка на Китай может быть выше. В сентябре Трамп заявлял о введении 100-процентных пошлин на товары из стран, отказывающихся от доллара.

Заявления Трампа пока остаются словами. Представитель республиканцев известен агрессивной риторикой из предыдущего президентского срока. В программе Трампа позитивно — обещание оставить в силе снижение налогов для физических лиц, которое истекает в 2025 году. Налоги для корпораций считаются постоянными.

Победа Трампа может принести выгоду традиционному автопрому, чипмейкерам и банкам. Электромобили могут пострадать из-за возможного роста тарифов на импорт, включая до 60% на товары из Китая. Tesla находится под вопросом. Банки имеют шансы на снижение регуляторной нагрузки, но акции банков могут быть подвержены давлению из-за потенциально медленнейшего, чем ожидалось, сокращения ключевой ставки.

Корпоративные прибыли

В 2024 году американский бизнес продемонстрировал умеренно положительные результаты. Согласно FactSet, совокупная прибыль на акцию S&P 500 увеличилась на 9,4%, а выручка — на 5,1%.

К концу третьего квартала наибольший рост прибыли на акцию показали сектора коммуникационных услуг (+23,2%) и здравоохранения (+13%), а самыми слабыми оказались нефти и газа (-24,7%) и материалов (-11,4%).

Лидеры и аутсайдеры

В текущем году рост продемонстрировали 10 из 11 секторов индекса S&P 500. Лидерство занимает сектор информационных технологий (+39,5%), наименьший прирост – сегмент базовых материалов (-0,9%).

NVIDIA Рост спроса на технологии искусственного интеллекта положительно сказался на акциях производителя микрочипов. Broadcom (+115%).

NetflixСтоит отметить рост доходов, а именно увеличение операционной прибыли на 52% и EPS на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

TeslaПовышение на 86% — во время телефонного разговора с инвесторами после публикации. отчета за III кварталИлон Маск предрек увеличение объема продаж электромобилей на 20-30 процентов в следующем году и рассказал о прибыльности Tesla Cybertruck в течение последнего квартала.

О будущем

На американском рынке акций пока нет признаков пузыря. Мультипликатор P/E S&P 500 составляет 27,8, что выше 5-летней средней (23,2). По прогнозу FactSet, прибыль на акцию S&P 500 в 2025 году может вырасти на 14,8% год к году, ускоряя темпы по сравнению с 2024 годом.

Избрание Трампа президентом США создает неопределенность. Возможны риски торговых войн, инфляции и бюджетных проблем. Рост американского фондового рынка вряд ли будет существенно стимулироваться снижением ставки ФРС.

Индекс S&P 500 может достичь уровней 6150 и 6200 пунктов. Котировка на 24 декабря — 6040 пунктов. В первом квартале увеличится риск волатильности. Установление индекса ниже 5880 пунктов станет негативным сигналом.

В инвестировании в движение индексов на Мосбирже применяются фьючерсы. Наиболее востребованные контракты – мартовские: SPYF-3.25 ( SFH5) и NASD-3.25 (NAH5).

БКС Мир инвестиций