Главное

Попытки девальвации рубля оказались безуспешными: юань ослаб, а внебиржевой доллар и евро показывают рост (+0,6%) и падение (-0,5%). Валютный рынок внимательно следит за решением ЦБ по ставке.

На рынке долговых обязательств царит относительное спокойствие: индекс ОФЗ, преодолев уровень предстоящей ставки, повысился на процент. Каковы прогнозы на будущее?

Доллар США достиг двухгодичного максимума, индекс DXY составил 108,5 пункта. Сигналы о замедлении цикла снижения процентных ставок ФРС поддержали доллар и ослабили другие валюты и сырьевые товары.

На сырьевом рынке происходят колебания: Brent снизился ниже 72,5 долларов, золото подешевело до менее 2600 долларов, а вот газ NG показывает рост — пересмотрены максимумы года, фьючерс уже достиг 3,65 доллара с перспективой подняться до 3,9.

В деталях

РубльВ течение торгов курс снижался до двухнедельных минимумов, пара CNY/RUB достигала 14,25, но к концу сессии потеряла 1%, остановившись на уровне 14. От максимума дня просадка составила около 2%. Устояло расчетное сопротивление отскока в районе 14,2, а его пробой можно считать следствием волатильности курса. Вчера завершилась экспирация квартальных фьючерсов, поэтому повышенная турбулентность — явление характерное для таких дней.

Внебиржевые пары с долларом и евро от ЦБ на 20 декабряРазъехались в разные стороны, и теперь наблюдается эффект от динамики глобального DXY и снижения EUR/USD. Влияние на рубль ощущается через курсы кросс-инвалют. Доллар прибавил 0,6% до 103,42, а евро упал на 0,5% к 107,95.

В конце ноября произошел обвал рубля и валютная паника из-за дефицита ликвидности после санкций против расчетных банков. В декабре происходит стабилизация курса на фоне настройки механизмов расчетов за экспорт. ЦБ отменил план покупки иностранной валюты по бюджетному правилу. Сейчас фактором, влияющим на рубль, выступает ДКП ЦБ, но его влияние значительно ниже, чем в 2022 году. арбитраж ограничен. Также близится декабрьский налоговый периодПри выполнении обязательств перед бюджетом экспортеры реализуют валюту.

С учетом имеющихся факторов для рубля не предвидится повторения шока конца осени. В то же время технически возможен дальнейший снижение курса валюты до 100 за доллар и под 14 за юань к концу года. Активным трейдерам подойдут фьючерсы на доллар, евро и юань — SiH5, EuH5 и CRH5. При спекулятивной работе необходимы… стопы.

ОФЗРастущие показатели не сопровождаются увеличением доходности. Индекс гособлигаций RGBI вчера показал рост почти на 1%, превысив отметку 99,2 пункта. При этом сегодня ожидается повышение ключевой ставки Центробанка, а приподнятые настроения на долговом рынке внушают оптимизм. Регулятор объявляет новую стоимость фондирования в 13:30 по московскому времени. В условиях высокой инфляции ожидать сохранения ставки 21% не приходится, более вероятно повышение на 200 базисных пунктов, до 23%.

ОФЗ на длительных сроках интересны из-за падения цен до многолетних минимумов. Доходность сейчас исторически высокая, а фиксирование таких ставок на долгий срок кажется выгодным. По нашим оценкамПосле очередного повышения ставки ЦБ может приостановить действия, а о монетарном развороте вероятно задумается лишь в конце первого полугодия 2025 года. К концу будущего года ставка может приблизиться к 16%. Такой прогноз на рынке может спровоцировать заранее покупать ОФЗ как предвидение развития событий.

БКС Мир инвестиций