Экономист оценил смену риторики с жесткой на нейтральную
Дирекция Банка России 20 декабря 2024 года оставила процентную ставку без изменений на отметке 21% годовых.
Главное
Изменив агрессивную тональность на нейтральную позицию, регулятор оставил ключевую ставку без повышения.
Нам кажется, что позиция ЦБ РФ обрела больше баланса и сейчас лучше отражает реальное состояние экономики.
Ожидается, что ключевая ставка сохранится на текущем уровне до начала второго полугодия 2025 года, после чего снижение может начаться.
В деталях
Банк России взял паузу
Банк России в неделю тишины перенес график выполнения нормативов краткосрочной ликвидности для системно значимых банков. Крупным банкам дали больше времени на формирование требуемого уровня «подушки безопасности» в виде быстро доступных средств. Это решение послабляет денежно-кредитные условия, но одновременно повышает управляемость финансовой системы с помощью ставки.
Чтобы уравновесить ослабление, Центробанк мог бы увеличить ключевую ставку сегодня, но этого не сделал. Строгая позиция регулятора сменилась нейтральной. Возможно, это связано с опасениями рецессии. Теперь Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на следующем заседании.
Позиция ЦБ становится более сбалансированной
Взгляды Банка России на экономику и инфляцию сейчас ближе к нашему пониманию развития экономики сегодня и в будущем.
Ранее сообщалось, что усиление денежно-кредитной политики Банка России на фоне плана восстановления нормативов выглядит чрезмерным. Регулятору потребовалось около трех месяцев, чтобы сформулировать более сбалансированную позицию, учитывая уровень ставки, пруденциальные нормативы и, в частности, требования к нормативам краткосрочной ликвидности.
Предполагается, что ключевая ставка будет меняться согласно ожидаемому курсу.
Учитывая неизменность ставки по сравнению с прогнозируемым повышением, позиция по началу цикла снижения остается прежней.
Предполагается застой уровня ставки до большей части первого полугодия 2025 года. снижение начнётся во второй половине второго квартала, после того как станут яснее внешние (геополитические) и внутренние инфляционные риски.
В конце года ожидается снижение ставки до 16% при прогнозируемой инфляции 5–5,5% и почти нулевом росте экономики. Прогноз среднегодовой ставки понижен на 1 процентный пункт, до 19,5%.
