Владимир Потанин, глава Norilsk Nickel, ожидает достижения позитивного свободного денежного потока к 2025 году, как сказано в его интервью. РБК.

Это станет возможным благодаря принятым компанией антикризисным мерам. Такое решение последовало из-за падения цен на металлы за два последних года, высоких процентных ставок в России и логистических ограничений (вследствие чего увеличился оборотной капитал).

Дивиденды не будут выплачиваться до получения положительного FCF, так как это увеличит долг, — сказал он. Владимир Потанин добавил, что Норильский никель может увеличить производство металлов на 20–30% к 2028 году в рамках стратегии умеренного роста.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Без положительного FCF дивидендов не стоит ожидать.В действительности SEO вновь продемонстрировал позицию компании о том, что выплаты дивидендов за счет долга (без положительного FCF) в нынешней ситуации могут поставить под угрозу финансовую стабильность эмитента. После полугодового отрицательного FCF предполагалось, что компания не объявит промежуточных дивидендов.

Остаётся открытым вопрос о финальных дивидендах за 2024 год: при положительном денежном потоке возможна частичная оплата долга. В случае выплаты дивидендов, их доходность не превысит 5%. Сравнительно привлекательные дивиденды от Норникеля можно ожидать уже в 2025 году с доходностью более 10%, по прогнозам экспертов.

У нас «Нейтральный» взгляд на акции Норникеля.Акции компании котируются с дисконтом около 25% по Р/Е, частично из-за высоких процентных ставок. Возможен интерес к акциям на среднесрочном горизонте (от 3–4 месяцев) при восстановлении цен на металлы и возврата к дивидендам.

БКС Мир инвестиций