Изображение: img.freepik.com

Европейский центральный банк завершил свое заседание и принял решение о снижении всех трех основных процентных ставок на 0,25 процентных пункта, что соответствовало ожиданиям аналитиков.

Что получилось

• депозитная ставка — 3%
• ключевая — 3,15%
• маржинальная — 3,2%.

Нововведения начнут действовать с 18 декабря. Новый этап денежно-кредитной политики был начат в июне, когда Европейский центральный банк начал снижать процентные ставки.

В деталях

Принятое решение об уровне депозитной ставки основывалось на свежем прогнозе инфляции, изменении цен и оценке того, как денежно-кредитная политика влияет на экономику.

Инфляция является основным фактором, на который ориентируется регулятор. Европейский центральный банк стремится к тому, чтобы в среднесрочной перспективе рост цен стабилизировался около целевого показателя в 2%. Финансовые условия смягчаются, однако остаются жесткими вследствие действующей ограничительной денежно-кредитной политики и влияния повышения процентных ставок, реализованного в ходе предыдущего цикла.

Принятие последующих решений будет определяться поступающей информацией и осуществляться в процессе каждого заседания».

Европейский центральный банк не определил заранее, как будут меняться процентные ставки. Данная позиция носит гибкий характер и будет зависеть от оценки регулятором инфляции, инфляционных ожиданий и способности денежно-кредитной политики влиять на экономику. Совет управляющих готов внести коррективы в инструменты денежно-кредитной политики для достижения целевого показателя по инфляции и поддержания стабильности цен вблизи этого уровня.

Объем портфеля бумаг, приобретенных в рамках антикризисной программы APP, уменьшается в соответствии с установленным графиком. Европейский центральный банк прекратил реинвестирование средств, полученных от погашенных бумаг. Реинвестирование бумаг, срок действия которых истекает в рамках программы PEPP, будет продолжено до конца 2024 года. В настоящее время портфель PEPP сокращается в среднем на 7,5 млрд евро ежемесячно.

Кредитные организации постепенно возвращают средства, полученные в результате долгосрочных операций рефинансирования. Совет управляющих будет осуществлять контроль за ходом реализации целевых кредитных программ.

Прогноз ЕЦБ и речь Кристин Лагард

Заседание прошло как ключевое. Европейский центральный банк опубликовал сводный прогноз макроэкономических показателей за квартал. Регулятор скорректировал в сторону понижения прогноз роста валового внутреннего продукта еврозоны в текущем году: с 0,8% до 0,7%. Прогнозы на 2025 год были снижены с 1,3% до 1,1%, а на 2026 год — с 1,5% до 1,4%.

Европейский центральный банк пересмотрел ожидания относительно скорости роста потребительских цен: в текущем году с 2,5% до 2,4%, в 2025 году — с 2,2% до 2,1%. Прогноз на 2026 год не был изменен.

Кристин Лагард заявила, что Европейский центральный банк пока не считает победу над инфляцией достигнутой. В связи с этим, текущая монетарная политика остаётся сдерживающей. По мнению главы ЕЦБ, риски повышения инфляции связаны с ускорением роста заработной платы и увеличением прибыли компаний, а также с геополитическими факторами, которые могут спровоцировать рост цен на энергоносители и логистические услуги.

Кристин Лагард заявила, что торговые войны, которые могут возникнуть в случае победы Дональда Трампа, негативно скажутся на экономическом росте еврозоны. Оценить влияние подобного развития событий на инфляцию на данный момент затруднительно. По словам Лагард, руководство ЕЦБ рассматривало возможность немедленного снижения процентных ставок на 0,5 процентных пункта.

Реакция рынков

Европейский рынок отреагировал на решение ЕЦБ нейтрально. К 20:00 МСК евро подешевел на 0,1% по отношению к доллару, немецкий индекс DAX вырос на 0,1%. Позитивное влияние на европейский рынок акций и другие фондовые активы может сохраниться.

В будущем году Европейский центральный банк может продолжить снижение процентных ставок. Среди ключевых предстоящих событий стоит выделить заседание Федеральной резервной системы 17–18 декабря.