Проанализируем базовую ситуацию и график поведения акций из Индекса МосБиржи, достигших наименьшей цены за всё время.

Антирекорды

Российский рынок акций держится на минимумах годовых значений. С начала 2024 года Индекс МосБиржи снизился почти на 20%, а падение с максимума составило около 30%. 27 ноября был отмечен локальный минимум на уровне 2426 пунктов, и многие акции достигли своих долгосрочных минимумов. В настоящее время наблюдается откат.

В бенчмарке представлены ликвидные бумаги, упавшие сильнее, чем общий рынок. Среди них зафиксирован новый антирекорд по стоимости. Оцениваем их перспективы.

В фокусе

ВК. 27 ноября 2024 года отмечен исторический минимум цены — 221 рубль. Предыдущий минимум был в феврале 2022 года на уровне 235 рублей. Максимум зарегистрирован в августе 2020 года, составляя 2448 рублей. С тех пор биржевая цена упала на 91%. Причины падения: низкая рентабельность, отсутствие дивидендов, закрытость важных показателей в отчетности, высокие ставки фондирования, смена собственников, навес бумаг после редомициляции.

Оценка фундаментала составляет 420 рублей, что на 62% превышает нынешние котировки на бирже. Аналитическое суждение — «Негативный» из-за неопределенности с эффективностью бизнеса. Анализ внутренних факторов и рисков для стоимости — в специальном материале.

С технической точки зрения эти бумаги считаются одними из самых нестабильных на рынке. рейтинга помесячной турбулентностиВ среднем отклонение курса за месяц составляет около 20%, а в пиковые моменты на рынке, иногда даже за сессию, наблюдаются колебания курсов с двумя цифрами процента. Курс на 4 декабря составил 260 рублей. Вероятно, недавняя историческая низкая точка удержится, и при типичной высокой волатильности среднесрочно бумаги попытаются вернуться в зону 300 рублей.

ВТБ. Новый исторический минимум от 27 ноября составляет 65,67 рубля. Предыдущее дно было в октябре 2022 года на уровне 69,4 рубля. С максимума 2007 года капитализация корпорации сократилась на 90%, достигнув 663 рубля ниже. Причина распродаж — блокирующие санкции, регулярные допэмиссии, жесткая ДКП и макропруденциальные лимиты ЦБ, непостоянная дивидендная политика.

Базовая оценка составляет 150 рублей, что на 118% превышает текущее значение ниже 69 рублей. Прогноз остается «Позитивным». Высокая чистая прибыль в ближайшее время покроет убытки прошлого года. В следующем году, без непредвиденных обстоятельств, может быть пересмотрен вопрос о выплате дивидендов, что станет важным стимулом для восстановления стоимости. в специальном материале.

Техническая ситуация остается тяжелой. Несмотря на низкие мультипликаторы и высокую перепроданность, акции продолжают обновлять минимумы, что свидетельствует о слабости биржевого настроения. Даже во время последнего отскока рынка бумаги демонстрировали худшую динамику по сравнению с высоковольATILEМНЬК и многими ликвидными активами. Пока курс ниже 70 рублей, активных трейдеров не видно. Инвесторы ждут обнадеживающих сигналов с инвестфорума ВТБ в декабре, чтобы понять, было ли осеннее дно последним?

Самолет. 27 ноября акции девелопера установили новый исторический минимум после всеобщей паники. В этот день цена составила 885,5 руб., в то время как в октябре 2020 года после IPO на бирже она составляла 908 руб. В сентябре 2021 года акции достигали максимума в 5800 руб. За три последних года капитализация рухнула на 85%. Причина обвала — высокая чувствительность бизнеса к стоимости фондирования и ипотечным продажам. Ставки ЦБ находятся на исторических максимумах. Структура капитала застройщиков отличается высокой долей заемных средств, льготные программы завершены.

Базовая оценка составляет 1800 рублей, что на 86% выше нынешних 960 рублей. Недавно пришлось вдвое уменьшить целевой показатель. Взгляд «Нейтральный» при продолжительном трудном цикле ДКП, необходимости крупного рефинансирования и снижении продаж. Стартовые цены — . в специальном материале.

Техническая ситуация ухудшается, тренд направлен вниз. Возможно, дно ноября останется на уровне паники, а волатильность сохранится высокой. Короткосрочные подъемы выше 1000 рублей будут сменяться быстрыми падениями до трехзначной области цен и обратно. Обновление максимума возможно только при появлении четких сигналов послабления ДКП ЦБ. По прогнозам, монетарный разворот может произойти в конце первого полугодия 2025 года.

Сегежа. Акции формально покинули Индекс МосБиржи в начале осени, но по-прежнему привлекают внимание. Торгуются они волатильно и легко реализуемо. 30 августа цена акций резко упала из-за объявления о дополнительной эмиссии бумаг из-за высоких долгов компании. Наинизшая точка составила 1,063 рубля. С момента IPO в 2021 году до минимумов осени 2024 года капитализация акций уменьшилась на 10,8 раза.

Нет фундаментального роста – цена акции в 1,3 руб. совпадает с текущей биржевой стоимостью. Оценка «Негативный». Перспектива сокращения капитала после SPO почти в четыре раза не привлекательна для инвесторов. Анализ эмитента – в специальном материале.

Технически все это очень спекулятивно. Тенденция снижается, риск нового минимума полностью исключить нельзя. Волатильность может поднимать курс в короткий срок на десятки процентов, а потом быстро возвращать цену к исходной. Инструмент не подходит всем.

БКС Мир инвестиций