Главное

Волатильность рубля снизилась: к началу зимы участники рынка успокаиваются после сильного обвала национальной валюты осенью. При соблюдении определённых условий технический рост инвалют может продолжаться.

Рост доллара США препятствует стабилизации других мировых валют. Индекс DXY превысил 106,5 пункта. Через две недели Федеральная резервная система с большой вероятностью снизит ключевую ставку. Теоретически это может негативно сказаться на национальных валютах. К концу декабря существует вероятность отскока перепроданных европейских и азиатских резервных валют.

Рынок сырьевых товаров демонстрирует снижение волатильности: нефть Brent торгуется ниже $72, а повышенная изменчивость в барреле ожидается 5 декабря после заседания ОПЕК+. Золото находится в консолидации под $2640, и на таких уровнях может завершиться 2024 год. После сильного недельного падения газ NG замер на уровне $3,2, вероятно формируя базу перед высоким отскоком.

В деталях

Биржевой юань CNY/RUB: 14,6 и +0,7%. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 3 декабря — 107,17 (-0,5%) и 112,8 (-1,3%).

В начале зимы рубль демонстрирует меньшую волатильность по сравнению с концом осени. В ноябре нацвалюта столкнулась с экстремальной турбулентностью, обусловленной неблагоприятными факторами: обострением геополитической обстановки и санкциями против банков, занимающихся расчетами за экспорт. Эти обстоятельства спровоцировали резкий дефицит валюты на рынке. Также к этому причастны спекулянты.

В результате к концу предыдущего месяца и с начала сентября потеря рублей превысила 25%. Во время паники Центральный банк вмешался, отменив покупку иностранных валют по бюджетному правилу. Это позволило стабилизировать обстановку и рублю немного подняться от двухлетнего минимума. Сейчас курсы иностранных валют на 3% ниже пиковых значений.

На графике сохраняется разворотная формация: пик цены валютных пар совпал с рекордным оборотом торгов. Варианты коррекции сохраняются. Техника должна поддерживаться фундаментальными условиями — необходима настройка механизмов оплаты за экспорт/импорт, а валютный баланс спроса и предложения должен быть восстановлен. Тогда в курсе уйдет высокая спекулятивная составляющая, и рубль пойдет на дальнейшее укрепление. Без форс-мажоров справедливые уровни видятся ниже — ближе к 100 за доллар и под 14 за юань. С учетом высокой исторической волатильности и значительной спекулятивной составляющей торгов такие котировки могут быть достигнуты до конца года.

БКС Мир инвестиций