Изображение: img.freepik.com

Во вторник, 26 ноября, были обнародованы протоколы заседания Федеральной резервной системы, которое состоялось 8 ноября. Рассмотрим их более детально.

Чем полезны протоколы

Документ также известен под названием «минуты». В 16 страницах содержится всесторонняя оценка состояния экономики, денежно-кредитной политики и ситуации на финансовых рынках. Фактически, это развернутая точка зрения членов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).

В протоколах заседаний особое внимание уделяется прогнозам относительно денежно-кредитной политики. При принятии решений Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) прежде всего руководствуется двумя показателями: инфляцией и безработицей.

Ноябрьское заседание прошло относительно нейтрально. Федеральная резервная система снизила ключевую ставку (Fed Funds Rate) на 0,25 процентных пункта, что соответствовало прогнозам. Текущее заседание не содержало значимых изменений. Обновленные цифровые прогнозы по макроэкономическим показателям и ставке будут опубликованы в декабре.

Джером Пауэлл указал на возможность как замедления, так и ускорения снижения ключевой ставки. Результаты предстоящих президентских выборов в обозримом будущем не окажут влияния на денежно-кредитную политику. Инфляция в Соединенных Штатах существенно приблизилась к целевому показателю, заявил председатель Федеральной резервной системы. По оценке Пауэлла, экономика США в следующем году может продемонстрировать более высокие темпы роста, чем в текущем.

Согласно данным рынка деривативов, существует вероятность снижения ставки Fed Funds Rate на 0,5 процентных пункта к лету 2025 года, что предполагает два этапа снижения по 0,25 процентных пункта.

Что на этот раз

Несколько участников Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) высказались за более сдержанный подход к уменьшению процентных ставок, подразумевая, что этот процесс должен проходить медленнее, чем ожидалось изначально. Это связано с сохраняющейся высокой инфляцией и неясностью относительно оптимального уровня ставок. На ноябрьском заседании члены Федеральной резервной системы обсуждали темпы снижения процентных ставок.

Существует некоторая неясность в определении «нейтральной» ставки Fed Funds Rate, которая не оказывает влияния на темпы экономического роста. Ранее Федеральная резервная система полагала, что данное значение ниже 3%, однако в настоящее время некоторые члены регулятора высказывают мнение о том, что оно превышает 3%. В настоящий момент уровень ставки Fed Funds Rate находится в диапазоне 4,5–4,75%.

Подводя итоги

Данные протоколов свидетельствуют о перспективе более мягкого цикла изменения денежно-кредитной политики, что соответствует ожиданиям рынка. Следующее заседание регулятора запланировано на 17–18 декабря. Сервис CME FedWatch указывает на вероятность снижения ставки в следующем месяце, равную 63%, стандартным шагом в 0,25 п.п.

На американском фондовом рынке наблюдается сдержанный позитив. По состоянию на 23:40 МСК индекс S&P 500 увеличился на 0,5%, валютная пара EUR/USD снизилась на 0,2%, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 0,63% и достигла 4,3%.

Следует обратить особое внимание на публикацию официального отчета по рынку труда в США за ноябрь, который состоится в следующую пятницу, 6 декабря.