Протоколы заседания ФРС, которое прошло 8 ноября, представили во вторник, 26 ноября.

Чем полезны протоколы

Документ, имеющий альтернативное название «минуты», содержит 16 страниц с детальной оценкой ситуации в экономике, кредитно-денежной политике и на финансовых рынках. Это подробное мнение участников Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).

В протоколах важен прогноз монетарной политики. При принятии решений Комитет по открытым рынкам прежде всего обращает внимание на два фактора: инфляцию и уровень безработицы.

Ноябрьское заседание прошло относительно нейтральноФедеральная резервная система снизила базовую процентную ставку на 0,25 процентного пункта, как и предсказывалось. Заседание не было определяющим. Новые прогнозы по макроэкономическим показателям и ставке будут опубликованы в декабре.

Джером Пауэлл подчеркнул, что регулятор способен как замедлить, так и ускорить смягчение ДКП. Выборы президента не окажут влияния на монетарную политику в ближайшем будущем. По словам главы ФРС, инфляция в Соединенных Штатах приблизилась к целевому уровню регулятора. Пауэлл считает, что американская экономика может продемонстрировать рост в следующем году, превосходящий этот год.

Рынок деривативов предполагает два этапа снижения ставки ФРС на по 0,25 процентного пункта к лету 2025 года, что приведет к общей снижению на 0,5 процентных пунктов.

Что на этот раз

По мнению многих участников FOMC, повышение процентных ставок должно быть более постепенным из-за высокой инфляции и неопределенности в отношении оптимального уровня ставок. На ноябрьском заседании ФРС обсуждалось, с каким темпом следует снижать ставки.

Точное определение «нейтрального» уровня Fed Funds Rate остается неопределенным. Это ключевая ставка, которая не стимулирует и не сдерживает рост экономики. Ранее ФРС считала этот уровень ниже 3%, но сейчас некоторые представители регулятора полагают, что адекватным значением выше 3%. Текущий уровень Fed Funds Rate составляет 4,5–4,75%.

Подводя итоги

Протоколы обозначили вероятность постепенного перехода к послаблению монетарной политики, что согласуется с рыночными прогнозами. Следующее совещание руководителей состоится 17–18 декабря. CME FedWatchПредполагается снижение ставки в будущем месяце с вероятностью 63% и стандартным изменением в 0,25 процентных пункта.

Американский рынок акций реагирует умеренно позитивно. К 23:40 МСК индекс S&P 500 увеличился на 0,5%, пара EUR/USD снизилась на 0,2%, доходность 10-летних облигаций США составила 4,3% при росте на 0,63%.

В пятницу, 6 декабря, следует уделить внимание официальному отчёту о рынке труда США за ноябрь.

БКС Мир инвестиций