Сегежа планируетДополнительная эмиссия акций составит 101 миллиард рублей по цене 1,8 рубля за акцию.

Акции будут размещены по закрытой подписке для АФК Системы, владеющей 62% акций Сегежи, и ряда иностранных инвесторов. Внеочередное собрание акционеров по вопросу допэмиссии назначено на 26 декабря 2024 года.

Финансирование проекта в полной мере будет зависеть от ряда факторов, включая соглашения АФК Система с внешними инвесторами. Выручка от выпуска дополнительного пая акций Сегежа планируется использовать для погашения задолженности.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Для Сегежи.Чистый долг компании на 30 сентября составляет 143 млрд руб. (без учета аренды). Допэмиссия объемом 101 млрд руб. позволит погасить большую часть задолженности и снизить ее до приемлемых показателей. Инвестиционная история претерпит изменения, поскольку компания освободится от нависшего долга. Рынку важна не только эта информация, но и динамика финансовых показателей, зависящая также от внешних факторов. Вчера компания представила отчет за III квартал. Результаты не демонстрируют какого-либо положительного перелома.

Для АФК Система.Дополнительная эмиссия акций и предполагаемое участие АФК ожидались, однако объем дополнительного размещения значителен – он увеличит капитал «Сегежа» в несколько раз. Остаётся неизвестным масштаб участия АФК в размещении. Вvolvement АФК мог положительно сказаться на оценке Сегежи в долгосрочной перспективе и уменьшить размывание доли АФК после увеличения капитала Сегежи. По нашим расчётам, без участия АФК доля компании в Сегеже снизилась бы с 62% до 14%.

Данная инвестиция весьма рискована и увеличит уже высокую долговую нагрузку холдинга. По итогам первого полугодия чистые обязательства холдинга составили 257 млрд рублей, что является историческим максимумом для АФК. В итоге эффект от этой операции для холдинга будет зависеть от размера участия АФК в размещении акций. Стоит отметить, что доля Сегежа в рыночной стоимости портфеля активов АФК невелика — всего 3%.

Предполагаем нейтральный подход к акциям АФК в течение года.
Разница стоимости активов и рыночной цены достаточно высока — 59%, однако это объясняется значительным уровнем задолженности и малой вероятностью публичного размещения компаний из портфеля холдинга в ближайшее время.

БКС Мир инвестиций