На российском фондовом рынке с 2022 года увеличивается торговая активность во втором и третьем эшелонах. Народный портфель» Мосбиржи, но заслуживают внимания инвесторов.

ЦИАН

Обращает на себя внимание два ключевых фактора в случае ЦИАН: завершение регистрации холдинговой компании в России как часть редомициляции и возобновления выплаты дивидендов, а также отрицательный чистый долг (7 млрд руб. по состоянию на конец II квартала 2024 г., достигнувший 8 млрд руб. к октябрю) и проработки возможности выплаты спецдивидендов, которые при полном использовании накопленного кеша могли бы составить около 115 руб. на акцию или 19% дивдоходности.

Сворачивание программы льготной ипотеки с 1 июля, а также повышение процентной ставки регулятором резко сократили доступность ипотеки для населения. В таких условиях аренда недвижимости становится более привлекательной, что может стимулировать операционные показатели ЦИАН уже во II полугодии 2024 года.

Акции компании сейчас не считаются дешевыми — по итогам II квартала скорректированный P/E составлял 22х. За тем, что происходит с акциями, стоит следить: в случае реализации обозначенных драйверов бумаги могут приобрести стимул для позитивной переоценки.

Ренессанс Страхование

Акции Ренессанс Страхование с начала 2024 года одни из самых стабильных на рынке — бумаги торгуются в плюсе на 12%, индекс МосБиржи упал на 12%. Такой рост объясняется обратным выкупом акций и положительными финансовыми результатами за первое полугодие 2024 года.

В декабре 2023 года совет директоров группы утвердил программу долгосрочной мотивации сотрудников, предусматривающую формирование пакета акций до 10% от уставного капитала. К началу ноября квазиказначейский пакет составлял 8,12%. Выкупу может ограничить потенциал, но байбэк может предотвращать резкое снижение котировок.

В первом полугодии 2024 года страховые операции компании Ренессанс Страхование принесли 7,2 млрд рублей, на 0,3 млрд меньше, чем годом ранее. Чистая прибыль за период снизилась на 45% из-за переоценки инвестиционного портфеля в связи с коррекцией на фондовом рынке. При обратном движении процентных ставок и восстановлении рынка переоценка инвестпортфеля станет позитивной, что может дать Ренессанс Страхование рекордную прибыль.

Акции оцениваются по уровню, близкому к справедливому. Кратный показатель P/E равен 8. В данный момент потенциал для роста ограничен, но бумаги могут стать привлекательными при подъеме фондового рынка и переоценке инвестиционных портфелей.

Русагро

Переезд компании Русагро в РФ завершится в декабре. Торги депозитарными расписками на Мосбирже прекратятся, а торги акциями – начнут в феврале–марте 2025 года. После этого появится первая рекомендация по дивидендам после более чем трехлетнего перерыва.

Не ясно, будут ли Русагро выплачивать дивиденды за пропущенные периоды, компания сейчас сосредоточена на инвестиционной программе и слияниях и поглощениях. При принятии решения о выплате дивидендов за 2024 год в соответствии с действующей политикой (50% от чистой прибыли по МСФО) доходность от дивидендов может составить около 6–9%.

Русагро привлекательна не только дивидендами, но и историей развития. Недавно компания приобрела ООО «ГК Агро-Белогорье», став вторым по величине производителем свинины в РФ. Это важно из-за разрешенных с конца 2023 года поставок свинины из России в Китай. Заместитель генерального директора Русагро Александр Тарасов отмечал, что цены на свинину в Китае на 30–40% выше российских. Компания видит значительный потенциал для роста экспортных поставок.

Акции компании «Русагро» стоят сейчас по цене примерно 6,7 раза от прибыли на акцию. Чистый долг в отношении EBITDA сократился до единицы — минимальное значение за последнее время.

БКС Мир инвестиций