Акционеры голландской X5 Retail Group, некогда являвшейся головной компанией X5, приняли решениеПолучение финансовой компенсации за непроданные акции от бывшего филиала компании, ООО «Корпоративный центр Икс 5».

Нераспределённые акции составляют приблизительно 10,22% от капитала.

Нераспределённые акции появились из-за предложения, выпущенного открытым акционерным обществом «Корпоративный центр ИКС 5» в мае 2024 года. Вследствие этого большинство владельцев ценных бумаг нидерландской компании стали акционерами российского открытого акционерного общества.

В X5 сообщают о возможности выплаты компенсации до 1 февраля 2025 года.

В предыдущих публикациях ВОСА нидерландская группа указывала, что денежная компенсация, скорее всего, приведёт к успеху, несмотря на риски: одобрение сделки комиссией по иностранным инвестициям (соответственно, 50%-ный дисконт), налоговые вопросы в России и Нидерландах, а также валютные риски при переводах.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

В целом ожидаемое решение. Корпоративный Центр ИКС 5 перечислит до 35 млрд рублей за нераспределенную долю голландского холдинга в ПАО, размер которой составляет 10,22%. Цена сделки не превысит 1259 руб. за акцию. Эта оценка стоимости компании получена после применения 50%-го дисконта, который требуется для одобрения сделки комиссией по иностранным инвестициям. Из компенсации будет вычтен непогашенный долг голландского холдинга перед ПАО.

Выплата компенсации добавит бизнес-сектору всего на 0,1х годовой EBITDA IAS-17 (за 2024 год) к уже имеющейся долговой нагрузке при текущем низком уровне чистый долг/EBITDA IAS-17 в 0,14х на 9 месяцев 2024 года, включая депозиты. По расчетам экспертов, выкуп 10% капитала с дисконтом может повысить оценку акций «Корпоративный центр ИКС 5» на 5%.

Торговля ценными бумагами стартует 9 января 2025 года. Учитывая позитивный прогноз на горизонте года (мультипликатор 4,2х EV/EBITDA на 2024 г.), сильные перспективы бизнеса и ожидание дивидендов после редомициляции, сохраняем интерес к бумагам. Но отсутствие торгов в течение 9 месяцев может негативно повлиять на динамику котировок при возобновлении торгов и вероятном избытке предложений. В то же время ожидаемая возобновление дивидендных выплат может поддержать акции. Предполагается, что дивдоходность первого дивиденда после начала торгов составит 7–21%.

БКС Мир инвестиций