Продолжаем оптимистично оценивать долг, выданный в рублях. Портфель не меняем.

Главное

• Еженедельная инфляция выросла с 0,12% до 0,2%.
• В этом tygodniu ожидается повышение ставки ЦБ до двадцати процентов.
• Расширение кредитных портфелей в сентябре снизилось (незначительно положительная динамика), а показатели состояния экономики (индексы PMI) продемонстрировали изменения после заседания Центрального банка.
• Курс рубля, равный приблизительно 96 рублей за доллар, оказывает пагубное воздействие на инфляцию.
• Цена нефти Уральской марки приблизительно семьдесят долларов за баррель не оказывает существенного влияния.

В деталях

В октябре рост цен стал выше, чем в сентябре, однако все еще ниже, чем ранее. В течение двух третей октября инфляция составила 0,46% и 0,2% за последнюю неделю. Не исключено, что за октябрь она достигнет 0,7% — на 0,4% больше нормы. В сентябре норма была превышена на 0,5%, поэтому возможно начало замедления инфляции.

Для Центробанка этого мало — ожидается повышение ставки до двадцати процентов. Нормой считается средний показатель за 2016-2019 годы, когда инфляция была близка к цели Центрального банка в четыре процента. Рост портфеля кредитов физических лиц в сентябре составил 0,2 триллиона рублей — это лучше, чем 0,4 триллиона рублей в августе и один триллион рублей в июне.

Рост кредитного портфеля для юрлиц замедлился до 1,5 трлн рублей после 2,6 трлн рублей в августе. Позитивный взгляд на рынок в долгосрочной перспективе сохраняется, так как к 2025–2027 годам ожидается постепенное снижение доходностей длинных ОФЗ до 9–11% с более чем 16%.

Эмитенты и выпуски

Европлан — крупная российская компания по автолизингу, работающая в секторе, устойчивом к кризисам, с эффективным бизнесом и низкими финансовыми рисками. Стабильный бизнес: цена на автомобили (залоги) растет в кризис из-за курса доллара — низкие убытки по лизинговым договорам.

Прибыль в размере 6% от активов является наилучшим показателем в секторах лизинговых и банковских услуг. Низкий уровень долговой нагрузки. Условная доходность к погашению (YTM) составляет 23,1% — максимум для первого эшелона для непрофессиональных инвесторов. Ожидается снижение до уровня аналога РЕСО-Лизинга, который равен 19,2%. Потенциальный доход за полгода — 10% — это привлекательно.

Селектел — оператор сети дата-центров с небольшим рыночным сегментом около десяти процентов. Работает в стабильном секторе: облачная инфраструктура, дата-центры и серверы. Имеет низкую долговую нагрузку. Потенциальный доход превышает десять процентов годовых.

«Позитив» возглавляет российский сектор кибербезопасности. У компании очень низкая долговая нагрузка: 0,3х по показателю «Чистый Долг/EBITDA» в текущем году. Ожидаемый доход превышает 10% годовых.

Евраз НТМК (эмитент ЕвразХолдингФинанс) — российский стальной дивизион группы Evraz plc. Удерживает сильные позиции в производстве стали для строительной и железнодорожной отраслей в РФ (54% выручки), отличается высокой маржинальностью по EBITDA — 27% — благодаря вертикальной интеграции в железную руду, а также характеризуется очень низкой долговой нагрузкой по показателю Чистый долг/EBITDA 0,8x.

Экспорт занимает 38% от выручки, преимущественно поставляется в Азиатский регион. Условная доходность к погашению (YTM) равна 22,5% — это максимум для первого эшелона, прогнозируется снижение показателя. Возможный доход за полгода – 11%, что выглядит привлекательно.

Сэтл-Групп занимает первое место среди девелоперов жилой недвижимости в Санкт-Петербурге. У компании низкая долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA (0,4x). Прибыльность Сэтл-Групп относится к одной из лучших в отрасли. YTM 27,3% выше, чем у компаний с аналогичным рейтингом. За полгода потенциальный доход превышает 13%, что выглядит привлекательно.

Россети — крупный государственный холдинг в сфере инфраструктуры, который объединяет сетевые активы бывшего РАО ЕЭС. Компания занимается передачей электроэнергии по проводам. Низкий уровень долговой нагрузки (Чистый долг/EBITDA) — менее 1,0х. Прибыльность является одной из лучших в отрасли благодаря сегменту магистральных сетей от ФСК ЕЭС. Условная доходность к погашению (YTM) составляет 22,2%, потенциальный доход за полгода более 13% — это привлекательно.

РЕСО-Лизинг лидирует в стабильном сегменте автолизинга, демонстрируя контрцикличность в кризисные периоды. Обесценение рубля увеличивает стоимость иномарок в залоге и снижает кредитные убытки компании.

Выпуск БО-П-22 имеет доходность 23,8%, равную Балтийскому Лизингу при более высоком кредитном рейтинге по всем трем ключевым рискам: бизнес, финансовому и акционерному. Ожидается доход 9%+ за полгода.

Делимобиль, работающий под эгидой Каршеринг Руссия, является крупнейшим сервисом краткосрочной аренды автомобилей в России с долей рынка около 50%. Компания располагает автопарком, состоящим преимущественно из иномарок, что позволяет ей получать выгоду от обесценения рубля и роста утилизационного сбора.

Высокая долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA — 3,8, но ожидаем снижения из-за роста прибыльности. Доходность к погашению (YTM) — 24,6%, потенциальный доход за полгода — более 12% — это привлекательно.

Трансконтейнер — главный контейнерный перевозчик на железных дорогах России и стран СНГ. Чистый долг/EBITDA в среднем равен 2,7, бизнес стабилен, акционер может поддержать компанию и имеет меньшую долговую нагрузку. Предполагаемая доходность к погашению составляет 23,9%, а потенциальный доход за полгода превышает 11% — это привлекательно.

Газпром, выступающий поручителем/оферентом по облигациям, занимается добычей газа и нефти, владеет газотранспортной системой в России и контролирует экспорт через трубопроводные маршруты. В 2022 году выручка от газа, нефти и прочего составила 66%, 29% и 5%, а EBITDA — 62%, 33% и 5% соответственно.

Газпром капитал БО-003Р-02 с доходностью к погашению 22,7% относится к первому эшелону (надежные компании). Купон переменный, рассчитывается как ключевая ставка плюс 1,25%, выплаты ежемесячные с переоценкой каждые семь дней. Потенциальный доход за полгода — 11%.

В ПИФ «Основа» можно инвестировать в государственные облигации и долговые бумаги крупных российских компаний с высоким кредитным рейтингом, которые предлагают повышенную ставку. Стратегия ПИФа также предусматривает участие в перспективных первичных размещениях.

БКС Мир инвестиций

АО «Компания БКС» предоставляет брокерские и депозитарные услуги.
Лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности выдана ФСФР без ограничения срока действия.
Лицензия № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности выдана ФСФР России 23.07.2009 без ограничения срока действия. Информация о компании и услугах, декларация о рисках и другая подлежащая раскрытию информация, включая ссылку для обращения (жалобы), доступны на сайте bcs.ru/regulatory.

Брокерские услуги не включают открытие банковских счетов и прием вкладов. Деньги, переданные по договору брокерского обслуживания, не защищены страховкой согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Предоставленная информация не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию.

Открытое акционерное общество «БКС» управляет ПИФом, лицензия ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002 даёт право осуществлять деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами без ограничения срока действия. Подробности о работе АО УК «БКС» в сфере управления ПИФами доступны на сайте:. www.bcs.ru/amВ ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, Новосибирск, улица Советская, 37. Телефон: +7 383 210-50-20.

Этот материал создали специалисты ООО «Компания БКС» (подробности о компании можно найти на сайте bcs.ru/regulatory). Информация взята из открытых источников. ООО «Компания БКС» не гарантирует точности и достоверности данных. Представленные в материале суждения нельзя считать гарантиями надежности инвестиций, стабильности доходов или возможных выгод от методов управления или выбора конкретных финансовых инструментов. Стоимость паев может меняться; результаты прошлого не гарантируют будущих доходов. АО УК «БКС» и государство не гарантируют доходность инвестиций в фонды. Перед покупкой пая внимательно изучите правила доверительного управления паевым фондом.

Инвестор оплачивает вознаграждение брокеру и налоги.
Рост стоимости пая указан без учёта этих расходов.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда АО УК «БКС»: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Основа», регистрационный номер правил фонда: 0140-58233625, дата регистрации 8 октября 2003 года, ФКЦБ. Изменение стоимости пая на 28 июня 2024 года за 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 3 года и 5 лет составило соответственно -0,29%, -0,80%, +1,23%, +0,59%, +13,54%, +33,52%. https://bcs.ru/am).