Падение рубля и ожидаемое снижение ставки во II квартале 2025 года могут улучшить финансовые показатели экспортеров при конвертации валютной прибыли в рубли. Из-за жесткой денежно-кредитной политики отдаем предпочтение компаниям с низким уровнем задолженности. В материале представлен список таких активов.

Нефть и газ

Рынок нефти находится в неопределенном состоянии. Инвесторы беспокоятся о спросе на топливо со стороны США и Китая, рост экономики которых вызывает сомнения. К риску рецессии крупнейших мировых экономик и потребителей нефти добавляется снижение цен со стороны Саудовской Аравии. Большие нефтяные компании с крепким финансовым положением могут лучше справиться с подобными рисками по сравнению с другими участниками отрасли.

Взгляд аналитиков «Нейтральный», цель на год — 9000 руб. (+29%)

• Ожидаемые финансовые показатели превзойдут прошлые, что даст возможность объявить дивиденды за 2024 год в сумме 1100 рублей на одну акцию (доходность 16%).
• В первой половине 2024 года ЛУКОЙЛ собрал на балансе 14,5 миллиардов долларов США. Эти средства компания может использовать для обратного выкупа до 25% своих акций у нерезидентов из недружественных стран со скидкой 50%. Если этот вариант не будет реализован, то акционерам будут выплачены специальные дивиденды.
• В 2024 году компания может добиться существенного увеличения чистой прибыли и EBITDA.
• Коэффициент Price/Earnings для бумаги на 10 процентов ниже десятилетней средней и равен 5,5.

Взгляд аналитиков «Позитивный», цель на год — 810 руб. (+37%)

• Татнефть показала неплохие результатыВыручка за первый полугодие увеличилась почти на 50 процентов год к году. Несмотря на падение цен на нефть, показатели по итогам 2024 года должны показать чистую прибыль и EBITDA выше докризисных значений.
• В условиях крепкого финансового положения и сокращения капитальных затрат компания может предложить «сюрприз» в виде дивидендов. Предполагается, что в период с 2024 по 2025 год 70%, а возможно и 90% свободного денежного потока могут быть направлены на выплаты дивидендов.
• Татнефть обладает крепким финансовым положением и практически отсутствует задолженность.
• Коэффициент P/E обыкновенных акций приблизительно на 31% ниже исторических значений и равен 3,5.

Взгляд аналитиков «Нейтральный», цель на год — 860 руб. (+36%)

• Сильные результаты компании за I полугодие.
• Проекты «Зима» и разработка нефтяных оторочек гигантских и сверхгигантских газовых месторождений Газпрома повышают потенциал роста акций компании.
• Новая политика дивидендных выплат, предусматривающая 75% от чистой прибыли, не нашла полного отражения в текущих рыночных ценах.
• Компания имеет низкую задолженность по отношению к своей прибыли.
• Коэффициент цена/прибыль (P/E) бумаг равен 4,8 и на 22 процента ниже десятилетней средней.

Металлурги

Неустойчивое восстановление экономики Китая влияет на цены на металлы, за исключением золота, которое растет из-за геополитических опасений и ослабления доллара США. Многие ценные бумаги существенно снизились в цене и имеют большой потенциал роста с низкой оценкой по мультипликаторам по сравнению с историческими данными. В приоритете – бумаги с умеренным корпоративным риском.

Взгляд аналитиков «Нейтральный», цель на год — 17000 руб. (+25%)

• Компания опубликовалаВ первом полугодии компания показала хорошие результаты. Финансовые показатели увеличились, а уровень задолженности уменьшился. Предполагается, что во втором полугодии результаты будут ещё более высокими.
• Вероятно, будут возобновлены выплаты дивидендов.
• Увеличение стоимости золота, обусловленное геополитической обстановкой и ослаблением политики Федеральной резервной системы США, улучшает финансовую ситуацию компании.
• Котировки акций Полюса имеют дисконт около 25% к историческим средним значениям.

БКС Мир инвестиций