Изображение: img.freepik.com

По информации СМИ, дефицит бюджета в 2025 году может быть всего 0,5% от ВВП, что способно поддержать рынок облигаций. Позитивный взгляд на рынок валютных облигаций сохраняется. Портфель не изменен.

Шанс сокращения процентной ставки на полпроцента в ближайшем заседании Федеральной резервной системы равняется 50%. Слово об возможном снижении ставки на 50 базисных пунктов на следующем заседании произнел представитель ФРС. Такое решение в перспективе положительно скажется на рынке валютных и замещающих облигаций, но пока доходности там ограничены текущим замещением от Минфина.

Эмитенты и выпуски

R

R

R

R

R

Газпром
Линия ЗО28-1-Е
Линия ЗО24-1-Е
Линия БЗО26-1-Е
Линия ЗО29-1-Д
Линия ЗО31-1-Д

Газпром, выступающий поручителем/оферентом по облигациям, занимается добычей газа и нефти, владеет газотранспортной системой России и монополизирует экспорт через трубопроводные магистрали. В 2022 году доходы от продажи газа, нефти и прочих товаров составили соответственно 66%, 29% и 5%, а EBITDA — 62%, 33% и 5%. Себестоимость добычи газа и нефти находится среди самых низких в мире.
Серия ЗО31-1-Д Предлагается выпустить ЛУКОЙЛ-31 при риске в 1,1%.
Серия ЗО29-1-Д Предлагают выпустить Спред ЛУКОЙЛ-27 с рисками на уровне 1,5%.
Серия БЗО26-1-Е Доходность выпуска евро будет составлять 11,3–11,5%, с учётом паритета процентных ставок для доллара США и евро.
Серия ЗО28-1-Е Предлагается спред к выпуску ЛУКОЙЛ-27 при рисках 1,0%. При паритете процентных ставок для USD и EUR ожидается снижение доходности на 4,0%, потенциальный доход — 22% за год.
Серия ЗО24-1-Е Предлагается спред к выпуску ЛУКОЙЛ-26 при сопоставимых рисках плюс 9,6%, тогда как должен быть близок к минус 2%, исходя из разности доходности американских гособлигаций (UST) и немецких. YTM до погашения в ноябре 2024 года составляет 17,8% — привлекательный показатель.

R

РЖД
Серия ЗО26-1-ФР

РЖД — естественная монополия на стабильном рынке железнодорожной инфраструктуры и локомотивов с прямым контролем со стороны государства, являющегося 100%-м акционером. Компания владеет подвижными составами и локомотивами, занимая около 99% рынка услуг локомотивной тяги. Годовая докапитализация компании предоставляет возможность перекредитоваться в государственных банках при необходимости.

Выпуск ЗО26-1-ФР Предлагают купить облигации ЛУКОЙЛ-26 со ставкой 4,4%, ожидаемая доходность превышает 15% в евро за год – перспективно.

R

Акрон
Серия БО-001Р-04

Крупное предприятие по производству удобрений для сельского хозяйства, не попавшее под санкции, обладает долей мирового рынка 1,5–2%. Несмотря на небольшую долю, прибыль выше средней из-за девальвации рубля, близости производства к морю и вертикальной интеграции в порты.

Операционные риски оцениваются как средние благодаря наличию у компании трёх производственных площадок. Задолженность находится на очень низком уровне. Деятельность и уровень задолженности Акрона превосходят показатели Южуралзолота, размещавшего облигации в юанях, и сопоставимы с Металлоинвестом. В связи с этим справедливая доходность Акрона должна составлять 6,0–6,3%. Потенциальный доход выпуска БО-001Р-04 превышает 8% за полгода.

Стратегия ДУ может помочь инвесторам сформировать разнонаправленный инвестиционный портфель облигаций, не анализируя каждый инструмент по отдельности. «Долгосрочные облигации».

Акционерное общество уставного капитала «БКС» обладает лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг для осуществления деятельности по управлению ценными бумагами № 050-12750-001000 от 10.12.2009, выданной Федеральной службой по финансовым рынкам. Действие лицензии не ограничено сроком. Подробные сведения об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по доверительному управлению доступны на сайте https://bcs.ru/am, в ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», а также в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Телефон: +7 383 210-50-20.

АО УК «БКС» предоставляет услуги по доверительному управлению. Информацию об УК, включая декларацию о рисках и порядок подачи обращений (жалоб), можно найти . https://bcs.ru/am/company/disclosure

Выступления руководителя отдела инвестиционной деятельности в прошлом не гарантируют доход собственнику управляющей компании в будущем. Перед тем как перечислить деньги и/или ценные бумаги на хранение, изучите правила доверительного управления.

Информация о целях и стратегии инвестирования не гарантирует доходность от управляемого портфеля. Более подробную информацию об обязательном раскрытии для стандартных стратегий управляемого портфеля, рисках, расходах и условиях управления можно найти на официальном сайте АО УК «БКС». https://bcs.ru/am/trust/documents

Пример ожиданий инвестора, целей, профиля и драйверов роста являются предположительными и не гарантируют уровень риска, доходности, эффективности управления активами, размера и стабильности издержек, доходов, безопасности инвестиций.

Управляющий не открывает банковские счета и не принимает вклады. Деньги, переданные по договору доверительного управления, не подлежат страхованию согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».