Акции строительных компаний находятся под давлением.
С начала года индекс МосБиржи строительных компаний демонстрирует наибольшие потери по сравнению с другими отраслевыми показателями. Рассмотрим факторы, вызвавшие это снижение, а также техническую ситуацию на акциях компаний из сектора застройщиков.
Тяжелее всех
Московская биржа сформировала 10 отраслевых индексов ценных бумаг. С начала года субиндекс «ИТ» — единственный в плюсе В секторе наблюдается рост на 16%, в то время как МосБиржа снизилась на 11%. Самыми слабыми оказались строительные компании с падением на 22%.
В составе Строительный бенчмарк составляют четыре бумаги девелопера: ПИК (около 42% веса в структуре субиндекса), Эталон (21%), Самолет (20%) и ЛСР (17%).
Строительные компании ощущают трудности больше всех из-за высоких ставок ЦБ и жесткого денежного цикла. Большая часть продаж компаний зависит от кредитов для покупки жилья, а льготные программы ипотеки сокращаются. Это создаёт двойное давление на стоимость акций на бирже, и курсы уже далеко ушли от фундаментальных оценок.
Целевой показатель для ПИК — 1000 рублей, для Эталона — 120 рублей, для Самолета — 4900 рублей, для ЛСР — 860 рублей. По Самолету и Эталону аналитики настроены оптимистично, потенциал у них самый большой. Для ПИК и ЛСР прогноз значительно ниже, взгляд «Нейтральный». Пока ЦБ не начнёт смягчение денежно-кредитной политики, ожидать активного восстановления акций и реализации внутреннего потенциала стоимости бизнеса сложно.
Технический взгляд
С начала года снижение составило -6%, но с пика июня уже -35%. На днях курс упал до 600 руб., а за три месяца потерял более 40%. Среднесрочный тренд направлен вниз, а долгосрочный, начавшийся с минимумов 2022 года, был прорван на отметке 750 руб., что ускорило падение. В последние дни наблюдается стабилизация курса. Восстановление широкого рынка акций может привести к продолжению отскока бумаги ПИК. Ближайшее сильное сопротивление находится на уровне динамической линии 680 руб. Если удастся преодолеть эту отметку, ожидается тест снизу-вверх ранее пробитого долгосрочного тренда. Идея высокого отскока утратит силу при повторном падении к 600 руб. с перспективой провала ниже 500 руб. Таких вариантов ранее рассматривались… отдельном материале.
С начала 2024 года курс снизился на 19%, с максимума апреля – на 38%. Акции находятся на уровнях весны прошлого года. В данный момент курс в размере 67 руб. застрял на сопротивлении по локальным минимумам декабря 2023 года и июля 2024 года. Для восстановления необходимо преодолеть этот уровень, где проходит также динамическое сопротивление по максимумам с весны 2024 года. Успех может привести к курсу около 80 руб. Достичь потерянной трендовой опоры на уровне 90 руб. в текущей ситуации с высокими ставками фондирования пока не представляется возможным.
Акции достигли трехлетнего минимума. В начале сентября наблюдался отскок, но цена не смогла удержаться выше 2000 рублей. Теперь стоимость упала до 1720 рублей, уровня начала июля 2021 года. С пика апреля 2024 года бумаги потеряли 56%. Вероятно, цена уже не упадет ниже текущего значения, так как акции и фундаментально дешевы, и технически перепродали. Но восстановление быстрое пока маловероятно на фоне жесткой денежно-кредитной политики. Как более умеренный вариант, осенью можно ожидать попытку возврата к 2000 рублям. По нашим оценкам, ЦБ может начать смягчение во II квартале 2025 года, тогда и появится более оптимистичный вариант с ценой в 2300 рублей.
Бумаги девелоперов с наименьшей ликвидностью обладают повышенной волатильностью и рискованностью. В начале апреля наблюдался хайп и максимум за последние 13 лет, но сейчас курс в два раза ниже весенних пиков. Недавно было пробито 600 рублей, вернувшись к минимумам мая прошлого года. Вследствие пониженной ликвидности технический анализ затруднен. Можно увидеть локальное динамическое сопротивление, которое на днях было протестировано в области 680 рублей. Там же располагалась июльская горизонтальная поддержка, которая теперь также выступает как сопротивление. Если удастся преодолеть это сопротивление, цена сможет достаточно быстро возрасти до 700 рублей. Вероятность такого исхода пока выше, чем риск снова упасть на годовое дно.
